Talos בחנה 150 מטבעות ממקוין עבור ניתוח ההישרדות שלו ו-151 עבור השוואות תשואה, מה שדרש שלכל נכס יהיה תמחור זמין לפחות בבורסה מרכזית אחת. הסף הזה כבר בוחר לאסימונים מוצלחים יחסית, כלומר התוצאות עשויות להמעיט בשיעור הכישלונות ברחבי היקום הגדול הרבה יותר של מטבעות השקה שלעולם לא מאבטחים רישומים כאלה.
אפילו בקרב אותה קבוצה חזקה יותר, ההפסדים היו חמורים.
האסימון החציוני הגיע לשיאו כ-17 ימים לאחר תחילת המסחר בבורסה. טאלוס הגדיר קריסה כירידה של 95% מהשיא בסופו של דבר והעריך חציון של כ-370 ימים בין הרף הגבוה לזה.
רק חלק קטן מהאסימונים שהתמוטטו חזרו מאוחר יותר לשיאים הקודמים שלהם, בעוד שרק חמישה מתוך 151 המטבעות במדגם ההחזר שלו נותרו מעל מחירם ביום הראשון. בניתוח של Talos של ה-memecoins הגדולים של Solana, גם כתובות פעילות עם יתרות של לפחות $1 ירדו ללא יותר מ-7% מהשיאים שלהם.
הדפוס מצביע על כך שתשומת הלב עוברת לעתים קרובות ולא חוזרת לתיקון עמדות ישנות יותר. טאלוס מצאה בערך שני שלישים מה-memecoins מתקופת סולאנה שהיא בחנה מעולם לא ערכו עצרת שנייה משמעותית לאחר הריצה הראשונית שלהם.
עבור סוחר, זה יוצר חשיפה כלכלית שונה מאוד מזו ש-Pump.fun עצמה נושאת.
נטישת Memecoin ממשיכה להרוויח ל-Pump
ההכנסות של Pump תלויות בעסקאות המתרחשות איפשהו ברחבי המערכת האקולוגית שלה ואינן דורשות אסימון ישן יותר כדי להתאושש.
סוחר שמוכר מטבע דועך אחד ועובר לאחר יוצר עסקה נוספת מניבת עמלות. השקות חדשות, סיבובים בין אסימונים והתפרצויות ספקולטיביות יכולות לפיכך לתמוך בהכנסה מהפלטפורמה גם בזמן שקונים מוקדמים נשארים מתחת למים.
DefiLlama הראתה לסוחרים שמשלמים כ-52.5 מיליון דולר בעמלות במהלך שבעת הימים עד ה-7 באוקטובר, כשבערך 18.64 מיליון דולר הצטברו לפרוטוקול. במשך 30 יום, העמלות הסתכמו בכ-184.5 מיליון דולר, והכנסות הפרוטוקול הגיעו לכ-60.7 מיליון דולר.
מי מרוויח בסופו של דבר מהפעילות הזו תלוי לאן הכסף זורם.
מבנה העמלות של Pump מחלק חלקים מהכנסות המסחר בין הפרוטוקול, היוצרים והמקבלים הקשורים לנזילות. יליד שלה $ PUMP לטוקן יש גם מסלול דרך קניות חוזרות וצריבות, מה שנותן לנכס חשיפה לפעילות על פני הפלטפורמה הרחבה יותר.
DefiLlama רשמה כ-8.45 מיליון דולר $ PUMP שריפה במשך שבעה ימים ו-27.29 מיליון דולר במשך 30 ימים. Pump התחייבה לחלק מההכנסות המיועדות לקנייה ולצריבה $ PUMP לשנה החל מאפריל.
עם זאת, המנגנון הזה עושה מעט ישירות למישהו שמחזיק ב-memecoin נפרד.
עבור אותם משקיעים, ההתאוששות עדיין תלויה בביקוש שיחזור לנכס שבבעלותם, מספיק נזילות כדי למכור אותו והפצות גדולות מספיק כדי לקזז הפסדים בטוקן עצמו.
ובכל זאת, Pump.fun אומר שהיא מרחיבה את נתח כלכלת הפלטפורמה שמגיע למשתמשים.
אלון כהן, מייסד ה-memecoin launchpad, אמר כי יותר מ-140,000 משתמשים קיבלו ביחד כ-4.46 מיליון דולר במהלך 24 שעות אחרונות, כולל 730,000 דולר ב-Holder Rewards, 330,000 דולר ב-Calout Rewards ו-3.4 מיליון דולר בדמי יוצר.
"עם הזמן, Pumpfun תעלה בהרבה על תעשיית המדיה החברתית בתשלומים ותגמולים למשתמשים", אמר.
התשלומים תומכים בטענה של Pump לפיה הפלטפורמה מפיצה יותר ויותר כלכלת מסחר במקום שומרת עליהן לחלוטין ברמת הפרוטוקול. אבל שלוש הקטגוריות מתגמלות משתתפים שונים.
עמלות יוצר מועילות לאנשים שמאחורי אסימונים. תגמולים של יתרונות מרכזיים מפצים מקדמים או תורמים זכאים. תגמולי מחזיק חלים על מטבעות משתתפים ואינם מגיעים אוטומטית לכל אדם המחזיק בנכס שהושק משאבה.
ההבחנה הזו חשובה ביותר כאשר הפסדים סמליים נמדדים מול התגמולים.
מחזיק יכול לקבל חלוקות ועדיין להפסיד כסף אם ערכו של המטבע הבסיסי יורד מהר יותר. כמו כן, יוצר יכול לייצר עמלות מסחר ניכרות גם כאשר קונים שנכנסו בסמוך לשיא סובלים משיכוך עמוק.
$ PUMP המחזיקים עומדים בפני משוואה אחרת. קניות חוזרות יוצרות ביקוש וכוויות מפחיתות את ההיצע, אך האסימון נושא סיכון שוק משלו ואינו מעניק תביעה חוזית על הכנסות Pump.fun. פתיחת נעילה מתוזמנת יכולה גם להוסיף אספקה גם כאשר כוויות מסירות אסימונים מהמחזור.
לכן הכלכלה נפרדת כאשר ספקולציות נעות בפלטפורמה. משאבה יכולה להרוויח ממסחר מצטבר, $ PUMP יכולים לתפוס חלק מהפעילות הזו באמצעות קניות חוזרות, ויוצרים או מחזיקים נבחרים יכולים לקבל חלוקת עמלות. אף אחד לא מבטיח החלמה עבור המשקיע שמחכה לקונים לחזור לממקוין ישן יותר.
הפער הזה יהפוך חשוב יותר כאשר Pump תרחיב את תוכניות התגמולים שלה.
אם ההפצות יגדלו מספיק כדי לפצות באופן מהותי את המחזיקים על ירידה בערכי האסימונים, הן עלולות לשנות את הכלכלה של הישארות מושקעת לאחר שהעומס הספקולטיבי הראשוני יתפוגג. אם המסחר ימשיך לנוע לעבר השקות חדשות מהר יותר מאשר התגמולים מצטברים בישנים יותר, Pump עשויה להמשיך להמיר נטישה להכנסה בעוד שרבים מהסוחרים המספקים את הפעילות הזו לא יכולים לצאת מהפוזיציות המקוריות שלהם באיזון.