LME פועלת להגן על שוק אלומיניום מפני מרקוריה ענק

בורסת המתכת בלונדון אילצה את Mercuria Energy Group Ltd. להשאיל את מעמדה העצום באלומיניום לסוחרים אחרים כדי להפחית את הסיכונים לשוק, על פי אנשים המכירים את העניין.

ה- LME נקט בפעולה לאחר שעמדתה של מרקוריה בחוזה ביוני הייתה גדולה בהרבה ממלאי האלומיניום במערכת המחסן של הבורסה – שרובם כבר בבעלות מרקוריה, אמרו האנשים. המשמעות היא שאם מרקוריה הייתה ממלאת את העמדה לפקיעה, אלה שבצד השני של השוק עשויים להיאבק למצוא אלומיניום מספיק בכדי לספק כנגד עמדותיהם הקצרות.

המהלך מראה כיצד ה- LME נוקט בגישה שרירית יותר לשיטור השוק כאשר הוא מגיב לסדרה של הימורים אגרסיביים של בתי סחר באנרגיה המתרחבים למתכות. הסחר של מרקוריה מגיע לאחר שיריבות ויטול קבוצת וקבוצת Gunvor התנדנדו לאחרונה בשוק האלומיניום LME עם עמדות גדולות משלהם.

פעולות ה- LME בשווקים שלה הן לעתים קרובות שנויות במחלוקת – הן כאשר הוא מתערב והן מתי זה לא. בשנת 2022 זה אפשרה גל במחירי הניקל להפוך לסחיטה קצרה בורחת שעלולה להיות הרסנית, ובסופו של דבר לקח את הצעד חסר התקדים והשנוי במחלוקת של ביטול מיליארדי דולרים של עסקאות.

בעוד של- LME יש כללים מבוססים ארוכי שנים שנועדו למנוע סוחרים לפנות שוק, כללים אלה מכסים רק עמדות דומיננטיות במלאי ובחוזים שפג תוקפו בימים הקרובים, ולא על החוזים החודשיים הגדולים בהרבה של LME, שפג תוקף ביום רביעי השלישי בכל חודש.

במקום זאת, ה- LME השתמשה בסמכויותיה הרחבות כדי למנוע מצבי שוק "לא רצויים" בכדי להכריח את מרקוריה להשאיל את מעמדה בחוזה יוני, אמרו העם. ספר הכללים של LME מעניק לוועדה המיוחדת של הבורסה את הכוח לנקוט בכל הצעדים שנחשבים הדרושים כדי לטפל ב"פיתוח או פיתוח ככל הנראה של פינת או מצב לא רצוי או נוהג מסחר בלתי רצוי או לא תקין. "

מרקוריה קיבלה את העמדה העצומה כהימור שכל הקלת הסנקציות נגד רוסיה תגביר את ערך עמדתה, בלומברג מדווח בחודש שעבר. אולם מאז, אין סימן מועט שרוסיה ואוקראינה מתקרבים לעסקת שלום

אין שום הצעה כי עמדתה של מרקוריה היא הפרת כללים. וזו לא הפעם הראשונה שה- LME התערב בכך שהכריח סוחר להעניק משרה בחוזים החודשיים שלו, אמרו האנשים.

ובכל זאת, עמדתה של מרקוריה גדולה במיוחד. נתוני Exchange מראים כי עד יום שני, עמדתו של סוחר אחד היה שווה ערך ליותר מ- 40% מהאינטרס הפתוח בחוזה יוני – או יותר מ- 862,000 טון אלומיניום. עד יום שלישי, התפקיד צמצם ל -30% -39% מהאינטרס הפתוח, שווה ערך ל -600,000 ל 800,000 טון.

זה משווה למלאי הכולל המרהיב של קצת יותר מ -320,000 טון. החל מיום שלישי, יותר מ- 90% מהמלאי הללו הוחזקו על ידי סוחר אחד, על פי The Exchange. בשני המקרים, הסוחר הוא מרקוריה, אמרו האנשים.

כתוצאה מהלוואות מרקוריה, השוק היה רגוע למרות העמדה העצומה. ההתפשטות בין חוזה יוני לחוזה יולי נשאר בקונטנגו בחודש האחרון, כאשר יוני נסחר מתחת לחודש יולי או "דירה", באותו מחיר. זו הרמה שבה ה- LME דרש את מרקוריה להשאיל את עמדתה ביוני, אמרו האנשים.

ההתפשטות הקלה לקונטנגו רחב יותר של עד 6 דולר לטון אחרי בלומברג דיווח על התערבות ה- LME ביום שישי.

"ל- LME יש מספר הסדרים שיש לשמור מפני כל השפעה בלתי מוגבלת של עמדות גדולות או דומיננטיות, כולל כללי הלוואות, דיווח על עמדות יומיומיות ורמות אחריות", אמר דובר הבורסה בתגובה לשאלות. "ה- LME גם מבקש באופן שגרתי מידע נוסף על ניהול מיקום ממשתתפי השוק ויש לו את הכוח לדרוש מנוהלים להתפקידים לפי הצורך."

דובר מרקוריה סירב להגיב.

קרבות מלאי

סוחרים הנוטלים תפקידים גדולים בקרב על בעלות על מלאי היו מזמן תכונה בשוק ה- LME, אך ההתרחבות המהירה של סוחרי האנרגיה למתכות בשנה האחרונה הובילה את הדינמיקה.

יתכן כי המשתתפים החדשים יפנו לחילופי הדברים לרכישת מתכת לסחר, מכיוון שאין להם את החוזים הוותיקים עם היצרנים כי סוחרי מתכות מבוססים יותר בנו במהלך השנים. מלחמת הסחר המתפתחת מייצרת גם הזדמנויות לסחר בהבזק בשווקי המתכת הפיזית, ומאמצים לתדלוק להשיג את מלאי LME בהתראה קצרה.

הכמויות הגדולות של המתכת הרוסית במניות ה- LME תמרצו גם עמדות גדולות: החומר הרוסי נתפס בדרך כלל ככי חשוב, ולכן הוא הראשון שנמסר כנגד חוזי LME. זה אומר שאם סוחר רוצה שיהיה לך סיכוי להרים מתכת לא-רוסית, הם צריכים לנקוט עמדה גדולה.

מרקוריה טענה בפומבי כי הקלה בסנקציות רוסיות עשויה להגדיל את ערך המתכת הרוסית בבורסה, תוך שהיא מעלה את מחירי האלומיניום המתוארכים כמעט לחוזים מאוחרים יותר.

היא רכשה את עמדתה הגדולה כהימור כי כל הקלה בסנקציות נגד מוסקבה תדק את השוק, אנשים המכירים את הנושא אמרו בחודש שעבר.

בלומברג כמו כן, דיווחו בחודש שעבר כי ה- LME דנה בהטלת מגבלות עמדה שימנעו מסוחרים לנקוט בתפקידים בחוזים של החודש הסמוך הגדול יותר מכל המלאי הכולל. האחריות לקביעת מגבלות עמדה על ה- LME אמורה להיות מועברת מרשות ההתנהגות הפיננסית לחילופי ביולי 2026, אך ההתערבות באלומיניום מראה כי ה- LME כבר מטיל מגבלות יעילות על עמדות בחודש הסמוך.