ההנפקה העתידית של 2 טריליון דולר של אנתרופיק כבר הולידה כמעט 80 מיליון דולר בהימורים על נגזרות קריפטו לפני הופעת הבכורה שלה בפומבי.
ההתעניינות הפתוחה בחוזים עתידיים הקשורים למפתח קלוד טיפסה לכ-79.27 מיליון דולר, קרוב לשיא של 80 מיליון דולר, כאשר סוחרים מתמקמים סביב מה שעלול להפוך לאחת ההנפקות הראשוניות הגדולות ביותר שנוסו אי פעם. הפעילות מתפתחת למרות שאנתרופיק טרם חשפה מחיר הנפקה, הערכת שווי סופית או מספר המניות שבכוונתה למכור.
נתוני CoinGlass הראו את ה-ANTHROPIC שלה לפני החוזה נסחר בסביבות 2,147 דולר, כאשר יותר מ-20 מיליון דולר מחליפים ידיים בחוזים עתידיים במשך 24 שעות. Binance התגלה כמקום המסחר הגדול ביותר, והיווה כ-40% מהפעילות.
החוזה אינו מייצג את מניות אנתרופיות. CoinGlass אינו מציג אספקה במחזור או מסחר נקודתי עבור המכשיר, בעוד שאנתרופיק נשאר בבעלות פרטית. המחיר במקום זאת משקף שווקי נגזרים המנסים להעריך חשיפה לחברה שמניותיה בפועל עדיין אינן זמינות לציבור.
ההבחנה הזו הפכה יותר ויותר חשובה כאשר בורסות הקריפטו יוצרות שווקים סביב כמה מהחברות הפרטיות היקרות ביותר של עמק הסיליקון, ולמעשה פותחות גילוי מחירים לפני שמשקיעי מניות מסורתיים יכולים לקנות את המניות הבסיסיות.
אנתרופיק הגישה בחשאיות טיוטת הצהרת רישום לרשות ניירות ערך בארה"ב (SEC) ביוני. החברה מסרה אז כי טרם קבעה את מספר המניות או את מחירן.
המשקיעים דנו בהערכת שווי של עד 2 טריליון דולר, מה שיהפוך את ההנפקה לאחת הגדולות שנוסו אי פעם. דיווח כי אנתרופיק מתכננת כעת לבצע את ההנפקה בנובמבר, מאוחר יותר מהלוח הזמנים של אוקטובר שהמשקיעים ציפו קודם לכן.
AI פרטי הופך לסחר בנגזרים קריפטו
Anthropic היא חלק ממשמרת רחבה יותר שבה שוקי הקריפטו בונים מכשירים סחירים סביב חברות שנותרו בלתי נגישות לרוב המשקיעים בשוק הציבורי.
הריבית הפתוחה של Anthropic ו-OpenAI לפני ההנפקה עלתה החודש על 160 מיליון דולר, עלייה ממיליון דולר בערך באפריל ו-179% מחודש קודם לכן, אמר Binance Research. שתי החברות היוו כ-95% מהנפח התמידי לפני ההנפקה במהלך 14 הימים הראשונים של ספטמבר.
השווקים הללו שונים באופן משמעותי ממניות עם סמליות המגובות בניירות ערך בפועל.
טרום-הנפקה קבועים הם נגזרים המוסדרים במזומן המתייחסים להערכת שווי חברה ציבורית צפויה או למחיר מניה. Binance Research אמר כי אין צורך במניות בסיס כדי לתמוך בחוזים, כלומר סוחרים נוקטים למעשה עמדות מנוגדות לגבי מה שהחברה יכולה להיות שווה בסופו של דבר.
מבנה זה מאפשר לשוקי הקריפטו לסחור בפיתוחים תאגידיים כמעט באופן מיידי.
מכשירים הקשורים ל-OpenAI, למשל, עלו לאחר שהחברה פרסמה את דגם ה-Astra שלה מוקדם יותר החודש ונפלה לאחר שהמנכ"ל סם אלטמן אותת שההנפקה שלה עלולה להתעכב, אמר Binance Research.
אנתרופיק מציג כעת מבחן משמעותי נוסף.
רויטרס דיווחה מוקדם יותר החודש כי כמה משקיעים דנו בהערכת שווי של 2 טריליון דולר עבור החברה, בעוד לוח הזמנים האחרון דוחף את הרישום המוצע לנובמבר. אנתרופיק גם שוקלת לשחרר דגם בינה מלאכותית נוספת לקראת ההנפקה כשהתחרות מול OpenAI גוברת.
עלייה בעניין הפתוחה בחוזים עתידיים מראה שהערך הרעיוני של הפוזיציות הבולטות הולך וגדל, אם כי זה לא מוכיח כשלעצמו שהסוחרים הם שוריים באופן גורף. לכל פוזיציה עתידית יש גם צד ארוך וגם צד קצר, כך שההתעניינות הפתוחה הגוברת מעידה בעיקר על השתתפות ומינוף מוגברים.
ובכל זאת, קנה המידה של השוק אומר שאנתרופיק קובע מחיר ייחוס קריפטו נסחר ברציפות לפני שלוול סטריט יהיה מחיר הנפקה רשמי לעבוד איתו.
אלאיר אומר לאנתרופיק לאמץ את הביקורת הציבורית
השוק הספקולטיבי הזה מתפתח כאשר מנכ"ל Circle, ג'רמי אלאיר, קורא לאנתרופיק להשלים את המעבר לשווקים הציבוריים.
"קח את הקפיצה, אנתרופית," אמר אלאיר, וטען שחששות לגבי שווקים תנודתיים, הערכת שווי ובטיחות בינה מלאכותית מחזקים ולא מחלישים את התביעה לחשיפת החברה לבדיקה רחבה יותר.
Allaire התבסס על ניסיונו של Circle לאחר שלקחה את ציבור מנפיקי USDC ביוני 2025. Circle תמחרה את ההנפקה שלה ב-31 דולר למניה, כאשר סך ההנפקה הגיע לכ-1.2 מיליארד דולר, כולל מניות שנמכרו על ידי בעלי המניות הקיימים ומימוש מלא של אופציית הקצאת יתר של החתמים.
לדבריו, דיווח כספי מבוקר, גילויים רבעוניים, ממשל עצמאי של הדירקטוריון ובקרות של סרבנס-אוקסלי שהוטל על הציבור, שהקלו על ההערכה של Circle לבנקים, לממשלות וללקוחות ארגוניים.
Allaire טען שחברות בינה מלאכותית מתקרבות לנקודה דומה כאשר הטכנולוגיה שלהן מוטמעת בין עסקים ותשתיות כלכליות.
יכולות מודל, נהלי בטיחות, מחויבויות מחשוב, ריכוז הכנסות וממשל תאגידי הם יותר ויותר עניינים של אינטרס ציבורי, הוא אמר, אבל הרבה מהמידע הזה נשאר בתוך חברות פרטיות.
הנפקה תאלץ את אנתרופיק לחשוף הרבה יותר על הכספים, התלות והסיכונים שלה תוך חשיפת החלטות ניהול למשקיעים, רגולטורים ודרישות דיווח חוזרות.
Allaire אמר גם שהנפקה לא יכולה להחליף את רגולציית הבינה המלאכותית, תוך הקבלה ל-stablecoins, שם הוא טען שמשמעת בשוק הציבורי וכללים ברורים יותר התפתחו זה לצד זה.
הטיעון הזה מותיר את אנתרופיק ניגש לשווקים הציבוריים משני כיוונים.
משקיעים מסורתיים מחכים לתשקיף שלה ולגילויים הפיננסיים הדרושים כדי לשפוט אם הערכת שווי שמתקרבת ל-2 טריליון דולר מוצדקת. סוחרי קריפטו, בינתיים, כבר בנו כמעט 80 מיליון דולר בפוזיציות עתידיות יוצאות דופן מאחורי שוק שמנסה לענות על השאלה הזו בזמן אמת.
הפער אמור להצטמצם ברגע שאנתרופי תפרסם את מסמכי הרישום שלה לציבור. בשלב זה, סוחרים יכולים להשוות את ההנחות המוטבעות בחוזים לפני ההנפקה עם ההכנסות, העלויות, הסיכונים ומבנה המניות שאנתרופיק מציגה בפועל לבעלי מניות פוטנציאליים.