חדשות קריפטו
חשבון המאסטר של Kraken Financial של הפדרל ריזרב נותר כבוי יותר מארבעה חודשים לאחר אישורו, אמר מנכ"ל הבנק בריאן מתנה למחוקקים בוויומינג בשבוע שעבר. במרץ, הפכה המוסד המוכר בוויומינג לחברת הקריפטו הראשונה אי פעם שהעניקה חשבון כזה, ובכל זאת היא עדיין לא פועלת. מתנה אמרה לוועדה הנבחרת של הבלוקצ'יין של המדינה שהבנק מתעדכן, פועל להפעלת החשבון ולהרחבת מוצר הפיקדונות שלו. עבור תעשייה שנלחמה במשך שנים כדי לחבר בורסת ביטקוין (BTC) ישירות למערכת הבנקאות המרכזית, הפער בין זכייה באישור ליציאה לאוויר הוכיח את עצמו כגדול באופן בלתי צפוי.
חשבון ראשי הוא חשבון של בנק עצמו בפד, המאפשר לחברה להעביר דולרים אמריקאים מבלי להסתמך על בנק מתווך. הרכבת הישירה הזו היא הסיבה לכך שחברות הקריפטו חושקות באחת כזו כל כך: היא מסירה את החיכוך של הצד שכנגד ועיכוב הפשרה. חשבון חי יאפשר לקראקן ליישב דולרים ישירות ב-Fedwire, מערכת ההעברות בעלת הערך הגבוה של הפד, במקום לנתב כספי לקוחות דרך כתב. הפרס הוא מבני ולא ספקולטיבי, ומעצב את האופן שבו החליפין מחזיקות מעמד מאחורי שוקי ספוט בביטקוין וכל אלטקוין שהם רושמים. עד שהחשבון יפעל, היתרון התחרותי הזה נשאר תיאורטי.
הבנק הפדרלי של קנזס סיטי אישר את החשבון של קראקן ב-4 במרץ, מה שהפך אותו לחברת הקריפטו הראשונה המחוברת ישירות ל-Fed לאחר המתנה שהחלה באוקטובר 2020. האישור סיים תהליך הגשת בקשה של כמעט ארבע שנים, אחד הארוכים ביותר בזיכרון האחרון עבור מגיש מועמדות במדינה. הבנק מעולם לא הבטיח השקה מהירה; הודעתו במארס תיארה השקה מדורגת שמתחילה עם לקוחות מוסדיים גדולים. הקצב המדוד הזה מסביר חלק מהעיכוב, אבל הפיגור התפעולי עדיין הפתיע את המשקיפים שציפו שגישה ישירה של הפד תתורגם במהירות להסדר דולר חי.
החשבון נושא תנאים חריגים. פקידי הפד של קנזס סיטי אישרו את זה לשנה אחת בלבד, עם מגבלות לא ידועות המותאמות לפרופיל הסיכון הספציפי של קראקן. הקונגרס לחץ לפרטים: הנציגה מקסין ווטרס כתבה לנשיא הפד של קנזס סיטי, ג'ף שמיד, במרץ, וציינה שהמונח חשבון למטרה מוגבלת אינו מופיע בשום מקום בחוק או בהנחיות הפד. המכתב שלה גם הטיל ספק אם קראקן יכול להשתמש ברשת ה-ACH של הפד או להרוויח ריבית על יתרותיו. המבנה ממוקם באזור אפור רגולטורי, והיעדר חשיפה ציבורית סביב מגבלות אלה גורם לטווח המעשי של החשבון לא ברור אפילו כעת.
בינתיים, חוטי לקוחות עדיין עוברים דרך מתווך. דפי התמיכה של Kraken משלו מציגים את Dart Bank כספקית החוטים שלו בדולר ארה"ב, כלומר, דולרים של לקוחות עדיין לא עברו למסילת הפד הישירה שהחשבון הראשי נועד לפתוח. זו המציאות התפעולית שמאחורי הזכייה בכותרת: הצנרת שתאפשר לבורסת קריפטו להתקדם כמו בנק מסורתי נותרה בנויה רק בחלקה. התלות בבנק מתכתב מדגישה עד כמה התשתית המוסדית עדיין מפגרת עם השאיפות של חברות המגשרות על נכסים דיגיטליים, מטבעות יציבים אלגוריתמיים ומערכת הדולר הקונבנציונלית.
קראקן הגיש בקשה כחברת Tier 3, הקטגוריה של הפד לבנקים מורשים במדינה ללא ביטוח פיקדונות פדרלי וללא מפקח פדרלי. פונים אלה כמעט אף פעם לא מצליחים. סגנית יו"ר הפד לפיקוח, מישל באומן, סימנה את הרף הגבוה באופן בוטה באירוע בתעשייה במרץ, וחיזקה עד כמה האישור של קראקן היה יוצא דופן. אותו חיכוך פיאט דחף באופן היסטורי את הפעילות לעבר מקומות ברשת כמו Aave. לעיתוי יש משקל נוסף מכיוון שקראקן מקדמת הגשה סודית לקראת הנפקה ראשונית לציבור, וחשבון Fed חי במלואו יחזק את סיפור ההסדר שהוא יכול להציג למשקיעים פוטנציאליים.
הקריאה שלנו על ההתפתחויות הללו היא שהחשבון התקוע של Kraken תופס נושא רחב יותר: אישור רגולטורי ומציאות תפעולית אינם אותה אבן דרך. גשר הבנקאות הקריפטו נבנה בכל פעם אישור אחד, וכל אחד מהם נושא תנאים שמקהים את השפעתו המיידית. הנתונים המצטברים שלנו מראים מדד פחד ותאוות בצע של 29 (פחד), דומיננטיות של ביטקוין ב-69.8 אחוזים ושווי שוק כולל של קרוב ל-1.86 טריליון דולר, כאשר ביטקוין נסחר הרבה מתחת לשיא של כל הזמנים, הגדרת סיכון שבה הצנרת המוסדית, ולא המחיר, עושה את העבודה המבנית. הדרך מהגשה ל-Fedwire, מעידה מהקריאה שלנו, יגדיר את השלב הבא של שילוב קריפטו עם פיננסים מסורתיים.