גלנקור מעורר תקווה להחיות את עסקת ריו טינטו עם שינוי מחירי הפחם

מנכ"ל גלנקור, גארי נאגל, מקווה שהעלייה האחרונה במחירי הפחם תעזור להחזיר את ריו טינטו לשולחן לניסיון חדש ליצור את חברת הכרייה הגדולה בעולם, אמרו שלושה משקיעים, לאחר שנפגשו עם מנהיגי שתי החברות באוסטרליה השבוע.

השניים ננעלו במגעים מוקדם יותר השנה ליצירת חברה של 240 מיליארד דולר שתחבר את עסקי השיווק של גלנקור ונכסי הנחושת עם המומחיות התפעולית של ריו טינטו כדי לשרת את הביקוש ההולך וגדל במהירות למתכת האדומה.

הדיונים הסתיימו ללא עסקה בפברואר עקב חילוקי דעות על הערכת שווי, אמרו אז החברות. על פי חוקי בריטניה, ריו טינטו לא יכולה להתחיל מחדש את השיחות עם גלנקור במשך שישה חודשים.

מנכ"ל גלנקור, גארי נאגל, היה אופטימי לגבי הסיכוי של הזדמנות נוספת להסכים על עסקה, אמרו שלושת המשקיעים, כשהם נאמו בעילום שם, מכיוון שהדיונים היו פרטיים.

"זה בהחלט לא הולך להיעלם, למרבה הצער", אמר משקיע אחד, שאינו רואה ערך במיזוג.

פרטים על דיונים עם משקיעים אוסטרלים לא דווחו בעבר.

גלנקור וריו טינטו סירבו להגיב.

"בסופו של דבר גיבשנו את הדעה שאנחנו לא יכולים לעמוד בתיק ערכי, וכאן זה עומד", אמר מנכ"ל ריו טינטו, סיימון טרוט, בשיחה תקשורתית בפברואר לאחר סיום השיחות.

גלנקור סומכת על עליית פחם, ירידת עפרות ברזל

מניותיה של גלנקור עלו על ביצועיה של ריו טינטו עד כה השנה, ופתחו את הדרך לסוחר וכורה משוויץ לטעון שהיא תהיה זכאית לפרוסה גדולה יותר מכל חברה משולבת.

לדעתו של גלנקור, לפי המקורות, נקודת תקלה אחת הייתה שהערכת השווי של גלנקור של ריו הייתה קשורה למחיר הספוט של סחורות מפתח כמו פחם ב-7 בינואר, יום לפני שהשיחות התפרסמו.

Nagle אמר כי ראייה מדודה יותר הייתה לקחת בחשבון גם מחירים צפויים, על פי המשקיעים.

מאז 7 בינואר, מחירי הפחם ומניות גלנקור זינקו ב-26%, בעוד שמניות ריו טיפסו ב-9%, כאשר צניחה במחירי עפרות הברזל גוררת את העליות שלה.

עם המהלכים הללו, מניות גלנקור מייצגות כעת כ-35% משווי השוק המשולב בקשר בין גלנקור-ריו טינטו, עלייה מ-31.5% כאשר השיחות הפכו לפומביות וקרובות יותר ל-40% שגלנקור דחפה להן כחלק מהעסקה שדחתה ריו.

גלנקור צופה שחטיבת עפרות הברזל של ריו טינטו תסבול כשהשוק יגיע לעודפים, אמרו המקורות. הדבר יביא לשינוי נוסף בערך היחסי של החברות, ויקל על ביצוע העסקה, לדעתו של נאגל, הם אמרו.

עבור כמה משקיעים אוסטרלים, הסיכוי של ריו לרכוש מחדש נכסי פחם לא היה הגיוני לאחר שהיא מכרה אותם כדי לשפר את האישורים הירוקים שלה. נאגל אמר למשקיעים שאוסטרליה נמצאת קצת מאחורי אירופה, שעבורה ESG "כבר לא מהווה בעיה" עבור פחם, אמר מקור אחד.

המיעוט הקולני התנגד לעסקה

בעוד הערכת שווי הייתה המכשול העיקרי לעסקה, חמש קרנות אוסטרליות כתבו מכתב משותף לדירקטוריון ריו טינטו ב-20 בינואר והביעו דאגות נוספות, כולל לגבי ממשל, לאור חקירת שחיתות בשיטות העסקיות של גלנקור, אמרו מקורות.

השקפתו של גלנקור הייתה שהקבוצה האוסטרלית מייצגת מיעוט קטן מאוד אך רועש, בסביבות 4% מבסיס בעלי המניות הכולל.

אבל המקורות הדגישו שלמעלה ממחצית מהרווחים של ריו טינטו ברשימה הכפולה מגיעים מהנכסים האוסטרליים שלה, וככזה, לכל מיזוג יכול להיות השפעה גדולה על המדינה, עם אישור ממשלתי שיידרש לעסקה. כמו כן, כל עסקה תזדקק לאישור של 50% מבעלי המניות של ASX הנוכחים ומצביעים ו-75% מהקולות.

גלנקור זלזלה בגוש האוסטרלי, אבל מופע הדרכים של החברה הוכיח את עצמו כיעיל, אמר המשקיע הראשון, שראה בגלנקור ניתנת להשקעה אם נרשמה ב-Down Under, אך הוסיף שהעסקה המוצעת לא מציגה סינרגיות תפעוליות כדאיות.

היא תזדקק ליותר מאשר ביצועים טובים יותר ממחירי המניה לטווח הקצר כדי להשפיע על ריו, אמר משקיע אחר. בשיחות שנערכו בינואר, החברות נחלקו לגבי שווי נכסי הנחושת הארגנטינאים הלא מפותחים של גלנקור, אמר.

"אני לא רואה איך ריו יכולה לשנות את דעתם תוך שישה חודשים רק בגלל שהפחם עלה ועפרות הברזל ירדו".