הסקר כלל הקדשים, קרנות, קרנות פנסיה ציבוריות, קרנות הון ריבוניות, משרדים רב-משפחתיים, יועצי השקעות וחברות ציבוריות המנהלות נכסים של מאות מיליונים עד עשרות מיליארדי דולרים.
הראיונות, שנערכו בין סוף מרץ לאפריל 2026, כאשר $BTC נסחר בסביבות 75,000 דולר, גילה ש"רוב" המשיבים שבבעלותם נכסי קריפטו ממסגרים את הביטקוין כ"חנות בעלת ערך עם אפסייד א-סימטרי, לעתים קרובות מזווגת עם זהב כגידור השפלה פיאט". הדו"ח לא ציין כמה נשאלים "הכי" מייצגים או באיזו תדירות הם "מרבים" מצמידים ביטקוין לזהב.
ביטקוין הוא "חלק מרכזי במשוואה"
"עבור רוב המוסדות שראיינו, ביטקוין וזהב מטיילים כעת יחד. במיוחד עבור אלה המודאגים מהשפלה של פיאט, ביטקוין הוא חלק מרכזי במשוואה", אמר הדו"ח, שנכתב במשותף על ידי מנהל ההשקעות הראשי של Bitwise Matt Hougan וראש המחקר ריאן רסמוסן.
יתרה מכך, מוסד לא מזוהה אחד אמר שהוא מחזיק ביטקוין ב"דלי הזהב" של תיק ההשקעות שלו. עם זאת, ממצאים אחרים במחקר מראים כי נכסי קריפטו מוחזקים בעיקר בדליי השקעות במיזמים, חדשנות וטכנולוגיה.
קרן אחת, חריגה שפוזיציה של נכסי הקריפטו שלה עלתה לעיתים על 10%, אמרה שהיא מתייחסת ל"קריפטו כהימור צמיחה והפרעה". קרן פנסיה מיקמה "קריפטו כחלק מהקצאת חדשנות רחבה יותר הכוללת בינה מלאכותית, מדעי החיים, חלל וטכנולוגיה חדשנית אחרת", בעוד שקרן הון ריבונית תיארה את הקצאת נכסי הקריפטו שלה, במילותיה של Bitwise, כהימור רב-שנתי על השגת הכרה עולמית ולא תשואה לטווח הקרוב.
"קרן אחת דחתה את מסגור 'הזהב הדיגיטלי' לחלוטין, וסיווגה את כל הקריפטו כטכנולוגיה משבשת ולא כמחסן של ערך", ציין הדו"ח. בינתיים, המתאם בין $BTC והזהב היה תנודתי השנה, לפי נתוני Coinglass.
גם זהב דיגיטלי וגם 'הימור בסגנון מיזם'
התשובות של קרן הדגישו גם את ההשקפה המעורבת על ביטקוין. זה מתקשר $BTC משחק של "חנות ערך שהוקמה עד להקמה" ו"הימור בסגנון מיזם" בו זמנית.
לכן, הדו"ח משקף במידה רבה את הזהות השוטפת של הביטקוין גם כנכס רב-תכליתי וגם כטכנולוגיה רב-תכליתית, עם נרטיבים המשתנים ללא הרף. בכל מקרה, תפיסה מתפתחת זו של ביטקוין, יחד עם ביצועי המחירים לטווח ארוך יותר, עזרו לו להפוך ל"נכס ההרשעה האוניברסלי", בעוד שהאתר והסולנה עדיין לא הגיעו למעמד דומה בקרב המוסדות שנבדקו.
"כל מוסד שראיינו שמחזיק בקריפטו הוא הבעלים של ביטקוין", נכתב בדו"ח, והוסיף כי "רובם" הם בעלי $BTC כעמדה עצמאית. בין המוסדות שנסקרו, הקצאות נכסי קריפטו נעות בין 0.5% ל-13% מהנכסים הניתנים להשקעה, כאשר רובם בין 1% ל-2%.
מחסום הוועדות
המסרים המעורבים האלה עשויים לשקף גם את האופן שבו מוסדות מקבלים החלטות לגבי הקצאות ביטקוין וקריפטו.
"במקום שבו אדם אחד יכול להחליט, הקריפטו מוקצה. היכן שוועדה חייבת להסכים, זה לעתים קרובות נעצר", כתב Bitwise. זה עשוי להשפיע גם על אופן מיצוב הנכסים הללו בתיקי ההשקעות.
למרות המסרים המעורבים הללו, הביטקוין ומגזר נכסי הקריפטו הרחב יותר עוברים עמוק יותר לתוך התיקים של אפילו המוסדות השמרניים ביותר.
כפי שדווח על ידי Bitcoin.com News במרץ 2026, הבנק המרכזי של קזחסטן אף הכריז על תוכניות להשתמש ברזרבות זהב ומטבע חוץ כדי להשקיע עד 350 מיליון דולר בתיק של פרוקסי נכסי קריפטו למטרות גיוון.
מחיר ביטקוין וקריטריונים נוספים ליציאה
ממצא נוסף בדו"ח הוא שמוסדות מרואיינים לא הפחיתו את הקצאת נכסי הקריפטו שלהם במהלך המכירה הרחבה יותר בשוק בין אוקטובר 2025 לאפריל 2026, בעוד שכמה מהם קנו יותר. עם זאת, כפי שדווח גם, מספר משקיעים מוסדיים גדולים חתכו את חשיפת הביטקוין שלהם במהלך אותה תקופה, כולל אוניברסיטת הרווארד. חלק מהמשקיעים, כמו בנקים, ממשלות, חברות הון פרטיות, משרדי משפחה וחברות ביטוח, הגדילו את ההקצאות שלהם, על פי נתוני CoinShares.
בכל מקרה, כשנשאל על ידי Bitwise מה יניע אותם לצאת, אף אחד מהמוסדות לא ציין את המחיר. מחזיקי ביטקוין בלבד אמרו שהם ישקלו מחדש את מיקומם אם אתר או סולנה יראו צבירת ערך ברורה. משקיעים ישקלו לצאת מפוזיציות ETH ו-SOL אם האסימונים הללו לא יראו תועלת אמיתית. Sovereigns כינו גם היפוך רגולטורי או משבר אמינות כלל תעשייתי כסיבות ליציאה.