גלנקור מכפיל נחושת, שומר על מיזוגים ורכישות במשחק

גלנקור (LON: GLEN) מגבירה את שאיפות הנחושת שלה ברפובליקה הדמוקרטית של קונגו ומחוצה לה, גם כשהיא רשמה ירידה שלישית ברציפות ברווחים השנתיים, תוך שמירה על דלת פתוחה לביצוע עסקה חדש.

סוחר הכורים והסחורות השוויצרי סיכם הסכם גישה לקרקע עם הכורה הממלכתי Gecamines עבור פעילותה של חברת Kamoto Copper Company (KCC). העסקה מאריכה את חיי המכרה, פותחת אזורי עפרות שהוגבלו בעבר וצפויה לשפר את הפרודוקטיביות ולהוזיל עלויות.

"הסכם זה יאפשר לנו לנצל את מלוא הפוטנציאל של KCC", אמר מארק דייוויס, מנהל התפעול הראשי של גלנקור באפריקה, בהצהרה. הקרקע הנוספת במרכז הכרייה Kolwezi תסייע ל-KCC להגיע ליעד תפוקת הנחושת השנתית שלה של 300,000 טון ולהאריך את חיי הנכס עד לאמצע שנות ה-40, אמר.

מודיעין בלומברג אמר שהסרת צוואר הבקבוק הזה מפנה את הדרך לייצור גבוה יותר ב-DRC, אבן יסוד באסטרטגיה של גלנקור להעלאת נפחי נחושת.

האנליסט אלון אולשה וגרנט ספורה ציינו כי החברה שואפת להכפיל כמעט את תפוקת הנחושת עד 2035 בעוצמת הון של כ-16,200 דולר לטון קיבולת שווה ערך לנחושת, או 20,630 דולר לטון על בסיס נחושת בלבד. שיא הוצאות הפיתוח עשוי להגיע לכ-4.5 מיליארד דולר ב-2031, כאשר ארבעה פרויקטים גדולים מתקדמים בו זמנית. כולל הוצאות הון והמשך של 5.5 עד 6.5 מיליארד דולר, ההשקעה הכוללת של הקבוצה עשויה להתקרב ל-11 מיליארד דולר בשיא, הם כתבו בהערה.

ההנהלה אומרת שתוכנית הצמיחה יכולה להיות במימון עצמי. תחזיות קונצנזוס רואות שה-EBITDA יעלה בין 16 ל-20 מיליארד דולר עד 2030, מכ-12.8 מיליארד דולר ב-2025, מונע על ידי תפוקה גבוהה יותר ב-DRC וב-Collahuasi, לצד מחירי נחושת יציבים יותר.

מומחי BI צופים שכדי להקל על לחץ המימון ולנהל סיכונים, גלנקור עשויה להביא שותפים בפרויקטים גדולים, כולל מכירת מיעוט פוטנציאלית באגואה ריקה ומיזם משותף באל פאצ'ון.

לאחר מספר שנים של ביצועים לא אחידים וירידה בתפוקת הנחושת, משקיעים צופים האם החברה יכולה להמיר כמיליון טונות של "אופציונליות" של נחושת לצמיחה מתמשכת בייצור תוך שמירה על משמעת פיננסית.

דחיפת הנחושת באה כאשר גלנקור דיווחה על EBITDA מתואם של 13.51 מיליארד דולר לשנת 2025, ירידה של 6% לעומת שנה קודם לכן, כאשר מחירי פחם אנרגיה ופלדה חלשים יותר הכבידו על התוצאות. הנתון גבר על הערכת קונצנזוס של אנליסטים של 13.3 מיליארד דולר.

המניות זינקו ב-4.2% בסחר אחר הצהריים בלונדון ועלו בכ-24% עד כה השנה, מה שמותיר את החברה עם שווי שוק של כמעט 60 מיליארד ליש"ט (81 מיליארד דולר).

דיבידנד שמן

המנכ"ל גארי נאגל אמר שהמומנטום השתפר במחצית השנייה, כאשר רווח הליבה עלה ב-49% ב-H2 על רקע גבוה יותר של מחירי מתכות והיקפי ייצור גבוהים יותר, במיוחד בנחושת.

גלנקור תחזיר 2 מיליארד דולר לבעלי המניות, או 17 סנט למניה, לעומת 18 סנט בשנה שעברה. התשלום כולל חלוקה בסיסית של 10 סנט מתזרים המזומנים של 2025 ותוספת של 7 סנט הנתמכת על ידי עליית הערך של אחזקתה בסוחר החקלאי באנג'י. החוב הנקי נשאר יציב ב-11.2 מיליארד דולר, כולל מיליארד דולר של התחייבויות חכירה שיווקית, שנותר מעל יעד החברה של כ-10 מיליארד דולר.

התוצאות עוקבות אחר קריסת שיחות ההשתלטות עם ריו טינטו (ASX, LON: RIO) מוקדם יותר החודש. הכורים בחנו יצירת קבוצה של 240 מיליארד דולר, אך הדיונים התפרקו על הערכת שווי ובעלות.

דחיפה של איחוד

נאגל אמר כי עמדתו לגבי קונסולידציה נותרה ללא שינוי למרות הגישה הכושלת.

"אני כן מאמין שאיחוד יכול להיות טוב לבעלי המניות שלנו, וברור שהוא יכול להיות טוב לבעלי המניות של כל חברה אחרת שאנחנו מחליטים לעשות איתה עסקה", אמר לכתבים.

מאז שהפך למנכ"ל ב-2021, Nagle מכרה או סגרה 35 פעילויות, וגייסה 6.5 מיליארד דולר. גלנקור גם מנהלת מגעים למכירת 40% ממניות הנחושת והקובלט שלה ב-DRC לקונסורציום הנתמך על ידי ארה"ב, תוך שהיא מעצבת מחדש את תיק ההשקעות שלה תוך שמירה על אפשרויות מיזוגים ורכישות.