על מנת להתמקד במה שיהיה חשוב בקביעת מחירי הזהב ב-2025, ראשית עלינו לפרט שלוש נקודות חשובות המסייעות למסגר את התחזית של קבוצת CPM מניו יורק לגבי מחירי הזהב השנה.
ראשית, קבוצת הגורמים החשובה ביותר בקביעת רמות המחירים וכיווני מחירי הזהב היא הרמות והמגמות בביקוש להשקעה לזהב פיזי. הביקוש הזה בתורו נקבע על ידי מספר עצום של דאגות ואי ודאויות כלכליות, פיננסיות ופוליטיות שגורמות למשקיעים לחשוב שהם צריכים להחזיק יותר או פחות זהב.
ביקוש להשקעות מניע את המחירים. המחירים מניעים את ייצור המכרות, התאוששות משנית מגרוטאות וביקוש לייצור.
שנית, CPM Group פרסמה המלצה לרכישת זהב לטווח ארוך בפרסום סקר הזהב שלה בנובמבר 2000. הצגנו את המקרה שעומד להיות שינוי כלפי מעלה בעקומת הביקוש להשקעה: יותר משקיעים ויותר סוגי משקיעים בעוד חלקים מהעולם ירצו לקנות יותר זהב לפרק זמן ארוך יותר מאי פעם.
התוצאה של רנסנס הזהב הזה תהיה שמחירי הזהב, אז בסביבות $260 לאונקיה, יעלו הרבה מעבר לשיא של $850 של 1980 ויישארו שם עשרות שנים.
מגמות היסטוריות
לפני 1980, מגמות כלכליות ופוליטיות עוינות יגרמו למשקיעים לקנות יותר זהב למשך שנה או שנתיים. לאחר תקופה כזו, התנאים ישתפרו והמשקיעים יקנו פחות זהב. מחירי הזהב יירדו עד שקבוצת המשברים של שנה או שנתיים הבאה תתחיל את המחזור מחדש.
בשנת 2000, CPM קבע כי במחזור הבא משקיעים יקנו יותר זהב במשך עשרות שנים, לא שנים.
לבסוף, חלו שינויים גדולים בהקשרים הפוליטיים הבינלאומיים והלאומיים ברחבי העולם. אחד המשמעותיים שבהם הוא חזרתו הקרובה של דונלד טראמפ כנשיא ארצות הברית.
חזרתו לשלטון החודש עלולה לשנות באופן דרמטי את ההון והנוף הכלכליים והפוליטיים. לא ברור מה תהיה משמעות הנשיאות שלו לעולם, לאור חוסר העקביות הפנימיות של תוכניותיו המוצהרות, אך סביר להניח שהן יהיו שליליות לצמיחת העולם. מוקדם מדי לומר.
בהתחשב במציאות הבסיסית הזו, התחזית עבור זהב ב-2025 מציעה עליות מחירים נוספות.
מחירי הזהב עלו בחדות מאז אמצע 2019. בשנת 2024, זהב עמד על 2,370 דולר בממוצע לאונקיה. נכון ל-26 בנובמבר, גבוה ב-21% מהממוצע של 2023 שעמד על 1,952 דולר.
CPM צופה שמחירי הזהב עשויים לעלות עוד יותר בדצמבר, ויניבו עלייה של כ-23% במחיר הזהב הממוצע השנתי לכל שנת 2024. כעת אנו צופים עלייה נוספת של 13% למחיר ממוצע בסביבות 2,730 דולר לאונקיה. בשנת 2025.
המחירים עשויים לעלות ברבעון הראשון, ולהירגע מעט ברבעון השני של השנה, לפני שיתחילו לעלות שוב, בהתאם לאופן שבו הסביבה הכלכלית והפוליטית מתפתחת.
איומי מיתון?
CPM צופה מיתון בשלב מסוים, אולי ככל הנראה ב-2025 או 2026. אם ממשלת ארה"ב תקצץ בהוצאותיה ותנקוט בתנוחות עוינות כלפי כל מספר מדינות, מיתון עלול להגיע מוקדם יותר ולהיות חמור יותר.
טראמפ שוקל לעתים קרובות הטלת מכסים. זה מעלה את רוח הרפאים של מיתון עמוק יותר מוקדם יותר.
הנשיא הרפובליקני הרברט הובר והקונגרס ביקשו להילחם בשפל הגדול על ידי חקיקת חוק התעריפים של 1930, המכונה חוק סמוט-האולי.
היא העלתה את המכסים על יותר מ-20,000 סחורות מיובאות בעיקר ב-40% עד 60%. סמוט-האולי ומכסי התגמול במדינות אחרות גרמו לירידה של 67% בסחר, היבוא והיצוא של ארה"ב, והעמיקו והאריכו את חומרת השפל הגדול.
תפוקה עולה
לגבי יסודות שוק הזהב, המחיר לאלף הופעות צופה עלייה של 1.5% בייצור המכרות העולמי בשנת 2025 לסביבות 88.6 מיליון אונקיות. זה יגיע בעקבות עלייה של כ-0.5% ב-2024.
מחירי מניות הכרייה צפויים להמשיך בפיגור במחירי מתכת הזהב, מה שמשקף שינויים ארוכי טווח בגישות המשקיעים והבחנות בין מטילי זהב למניות כרייה.
האספקה המשנית, או זהב ממוחזר, ב-2025 צפויה לעלות בסביבות 10% לכ-40.9 מיליון אונקיות. בשל מחירי הזהב הגבוהים והחמרה הצפויה בכלכלה הצרכנית במקומות רבים בעולם.
האספקה הכוללת של זהב מזוקק זה עתה צפויה להיות בסביבות 136.9 מיליון אונקיות, מה שמוסיף כ-7.4 מיליון אונקיות. מיצוא כלכלת מעבר. זה יעלה בסביבות 3.8% בשנת 2025 לעומת 2024.
בנקים עצבניים
הבנקים המרכזיים צפויים להמשיך להיות קונים נטו של כ-8 מיליון אונקיות. בשנת 2025, כמעט ללא שינוי לקצת נמוך יותר מאשר בשנת 2024. רשויות מוניטריות נוטות להיות רגישות יותר למחירים ממשקיעים פרטיים.
הבנקים המרכזיים נסוגו מקניית זהב כמו שקנו מאז שמחירי הזהב פרצו מעל 2,200 דולר בסוף מרץ האחרון. ההססנות הזו צפויה להימשך ב-2025, שכן המחירים צפויים להישאר חזקים ולעלות עוד יותר.
סיכון אחד גדול הוא שרוסיה הקורסת מבחינה פוליטית וכלכלית עלולה למכור כמה מיליוני אונקיות מתוך 75 מיליון אונקיותיה. של רזרבות כספיות.
המשקיעים קנו 24 עד 26 מיליון אונקיות. של זהב על בסיס נטו מדי שנה מ-2021 עד 2023. לפי ההערכות הם קנו כ-32 מיליון אונקיות. בשנת 2024. CPM צופה שהמשקיעים יקנו כ-44 מיליון אונקיות. בשנת 2025, מכיוון שהתנאים הפוליטיים והכלכליים מעלים את חששות המשקיעים.
נראה שמגוון נושאים כלכליים ופוליטיים יגרמו למשקיעים להתעניין בהוספת זהב לתיקים שלהם. זה אמור לשמור על מחירי הזהב גבוהים וככל הנראה להביא אותם למחירי שיא חדשים במהלך 2025.
ג'פרי כריסטיאן הוא אנליסט ויועץ בשווקי המתכות היקרות והסחורות. הוא פעיל בתעשייה מאז שנות ה-70 ויש לו מומחיות במגוון שווקי סחורות, כולל מתכות יקרות, אנרגיה, מתכות בסיסיות וחקלאות. ב-1986 הקים את קבוצת CPM, שפוצלה מגולדמן זקס ושות' וזרוע המסחר שלה, J. Aron & Co.