שיבושים באספקה ועקירת תעריפים הגדירו את מתחם המתכות הבסיסיות של London Metal Exchange (LME) השנה.
תמונת הביקוש רחוקה מלהיות ורודה, אבל הלחץ בשרשרת האספקה עדיין העלה את מדד LME, סל של ששת חוזי המתכות הבסיסיות של הבורסה, לרמתו הגבוהה ביותר מאז השיא בכל הזמנים ב-2022.
זו הייתה השנה שבה פלשה רוסיה לאוקראינה.
המהומה של השנה הגיעה מכיוון אחר, כשהשווקים מנווטים בעולם התעריפים השחור של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ.
השווקים הפיננסיים התאוששו מ"יום השחרור" שלהם באפריל, אבל תעריפי אלומיניום ממוקדים בארה"ב והאיום של מכסי נחושת גורמים לשינויים טקטוניים בדפוסי המסחר.
פריקת תעריפים מוסיפה מורכבות לספקטרום של סיכוני האספקה העומדים בפני מתכות בודדות ועוזרת להסביר את השוני הרחב בביצועים השנה.
פיצול אישיותו של דוקטור קופר
נחושת לשלושה חודשים של LME הצליחה להגיע לשיאים חדשים של כל הזמנים החודש כשהיא מאתגרת את רמת ה-12,000 דולר לטון מטרי.
חוזה הנחושת של ה-CME בארה"ב נסחר גבוה עוד יותר מכיוון שהוא מתמחר מכסים אפשריים על יבוא של מתכת מזוקקת. ממשל טראמפ דחה החלטה לאמצע השנה הבאה, אך איום המכסים הוכיח את עצמו כמפריע כמו המציאות.
עודפי הנחושת בעולם נמשכו לכיוון ארה"ב, העלו את מניות ה-CME לשיאים רב-שנים והותיר את כל השאר חסרי מתכת.
חג או רעב? נחושת היא כרגע גם תלוי איפה אתה נמצא.
הארביטראז' בין CME לנחושת LME הייתה נסיעה פרועה השנה כשהתעריפים היו מופעלים, ואז כבויים, ואז שוב נדלקים. עד שטראמפ יחליט, הוא ימשיך להגדיר זרימות גלובליות של נחושת מזוקקת.
טור: האם דוקטור קופר האמיתי בבקשה לצעוד קדימה?
לטין יש חברים חדשים לקרן
בעוד הנחושת תפסה את הכותרות, תפנית הכוכבים השנה הגיעה מפח, שוק המתמודד עם איומי אספקה מרובים.
הבעיה של טין היא שאספקת מוקשים גדולה מדי מרוכזת בפחות מדי מדינות, כולל תחומי שיפוט בסיכון גבוה כמו הרפובליקה הדמוקרטית של קונגו ומדינת ווה האוטונומית למחצה במיאנמר.
תנודתיות נוספת נובעת מהשתתפות מוגברת של הקרן בחוזי הליבה הקטן ביותר של LME.
נראה כי פח זז אל מכ"ם ההשקעות כשהעולם מתעורר לעובדה שבצורת הלחמת מעגלים, למתכת מתקופת הברונזה יש עתיד מזהיר בעידן האינטרנט של הדברים הקרוב.
אלומיניום – שימו לב למכסה… ולפער
אלומיניום היה ה-LME השלישי בביצועי ה-LME השנה, מה שמשקף מודעות גוברת לכך שהייצור בסין, היצרנית הגדולה בעולם, נוגד כעת את תקרת הקיבולת של הממשלה.
לא כולם מסכימים עם קריאתה של סיטי שאלומיניום "נכנס בשינה לגירעונות (היצע) הגדולים ביותר מזה 20 שנה", אבל אין ספק שעבר זמן רב מאז שהשוק הקדיש כל כך הרבה תשומת לב לפרויקטים חדשים של מתכת יתוך מחוץ לסין.
זרמי הסחר באלומיניום, שכבר נעקרו על ידי סנקציות על מתכת רוסית, נפגעו עוד יותר על ידי הכפלת מכסי היבוא של ארה"ב.
הפרמיה למשלוח בארה"ב עומדת על שיא של 89 סנט ללי"ג (1,967 דולר לטון) מעל מחיר LME. זו גם פרמיה על שיעור המכס המשתמע של 50%, מה שמצביע על כך שלארה"ב חסרה כעת מתכת.
הפתעת אבץ
ואם כבר מדברים על הליכת שינה לגירעון, שוק האבץ של LME הוטח בלחץ אכזרי באוקטובר.
פרמיית המזומנים על אספקה של שלושה חודשים התגמשה ליותר מ-300 דולר לאחור לטון, רמת שיא, כאשר מניות LME צנחו ל-50,000 טון בלבד.
זו הייתה אמורה להיות שנה של עודפי אבץ כגל של אספקת מכרות חדשה שנשטפה בשרשרת האספקה.
אבל העודף כולו הגיע לסין.
תפוקת המכרות העולמית עלתה ב-6.5% איתנה משנה לשנה ותפוקה מעודנת ב-2.9% משנה לשנה בינואר-אוקטובר, על פי קבוצת המחקר הבינלאומית לעופרת ואבץ.
עם זאת, הייצור המערבי של אבץ מזוקק ירד למעשה ב-2.2%, המשקף תערובת של סגירות, השעיות ופגיעות בלתי צפויות של מפעלי התכה.
ההתפרקות החודש של מבנה מרווח ה-LME מצביע על כך שהעודף הסיני נמצא בתנועה להשביע את הרעב המערבי.
יותר מדי עופרת
לא חסר עופרת. גם לא סביר שיהיה כזה בזמן הקרוב.
אחסנת הדברים משתלמת כמו ניסיון למכור אותם בשוק הפיזי, וזו הסיבה שהסוחרים בילו את השנה בהחלפת זרועות אחד מהשני כדי להרוויח מתמריצי מחסנים.
יותר ממיליון טונות של עופרת נמסרו במחסני LME ומחוצה להם השנה, עלייה נטו של 16,425 טון בלבד במלאי הרשום.
הרעש מסווה את האות המגיע ממגמת העלייה הבסיסית במניות המשולבות של LME רשומות ומניות מחוץ לשוק, שעלו מ-21,500 טון בתחילת 2023 ליותר מ-440,000 טון.
בום אינדונזי, חזה ניקל
מלאי הניקל עלו גם הודות לתנופת הייצור המתמשכת של אינדונזיה, שגרמה לצמיחת ההיצע העולמי לעלות בהרבה על הביקוש.
החדשות הטובות הן שמניות הבורסה היו גבוהות עוד יותר אלמלא היה מה שמקווארי בנק מתאר כ"אגירה אסטרטגית גדולה לא מדווחת" בסין.
החדשות הרעות הן שה-LME אישר זה עתה מותג ניקל אינדונזי חדש, המיוצר על ידי PT Eternal Industry בקצב של 50,000 טון בשנה.
עמודה: סין בנתה את בום הניקל של אינדונזיה, אך עדיין יכלה לשבור אותה
ניקל נהנה כרגע מהקפצה בסוף השנה על תקווה מחודשת שאינדונזיה תוכל לבלום את צמיחת הייצור שלה בשנת 2026, מה שאומר את כל מה שאתה צריך לדעת על שוק הניקל כרגע.
(הדעות המובעות כאן הן של המחבר, אנדי הום, בעל טור ברויטרס.)
(עריכה מאת מרגריטה צ'וי)
חדשות נוספות
מחיר הנחושת עולה על 12,000 דולר בפעם הראשונה בתעריפים, צרות באספקה
מחירי הנחושת עולים על 12,000 דולר לטון בפעם הראשונה ברשומות עקב שיבושי מכרות ותעריפים, למרות ביקוש חלש בסין.
23 בדצמבר 2025 | 05:39 בבוקר
{{ commodity.name }}
{{ post.title }}
{{ post.excerpt }}
{{ post.date }}
הערות
לא נמצאו הערות.