כמה הימורים מתקופת מגיפה ישתלמו בצורה די יפה כמו לנקות בית בבומטאון כמו אטלנטה, אוסטין או מיאמי עם שיעור משכנתא של שתי נקודות ומשהו אחוז-ומחזיקים כערכה נמרץ בשנים הבאות. אנשים רצו שמש, מרחב ובריחה של קוביד קילויס. ערים אלה הציעו את זה.
אולם כעת, התקופות הטובות מסתיימות. שוק הדיור של אמריקה מסמן. ברחבי הארץ המחירים נסחפו במחצית הראשונה של השנה, כאשר מרבית הערים ראו נפילות בשלושת החודשים האחרונים (ראו תרשים 1). המדיניות המוניטרית הדוקה שמרה על הריבית גבוהה. וזה ניזון לשוק הנכסים, בדיוק כמו שכריפי הנשיא דונלד טראמפ נרתעים מהצמיחה הכלכלית ששמרה על מכירות חזקות.
המחירים עדיין מתגנבים בצפון-מזרח ובמערב-מערב, אך המערב ובמיוחד הדרום פוגע (ראו מפה). חבל על בעל הבית בדאלאס או בפיניקס שקנו בשנה שעברה. הם נושאים שיעור משכנתא בשרני של 7% לערך ושווי הבית שלהם כבר יורד כמה נקודות אחוז במונחים נומינליים, או יותר לאחר התייחסות לאינפלציה.
ערים כאלה מתמודדות עם מספר קשיים. פחות אמריקאים עוברים לחגורת השמש מאשר במהלך המגיפה, כאשר הגירה פנימית קפצה (ראה תרשים 2). יתכן שגם פגיעת הגבול של מר טראמפ עושה את ההבדל על ידי צמצום המגיעים הבינלאומיים. בניית הבית התרחשה בערים אלה כאשר הביקוש היה גבוה והשיעורים היו נמוכים. למרות שזה האט, מבנים רבים מתקופת קוביד רק פוגעים בשוק. גרוע מכך, התפיסה הציבורית של הערים השתנתה. אוסטין ומיאמי לא הצליחו למשוך מספיק חברות סופרסטאר כשהיו בעד; מעטים האחים הטכנולוגיים היום מציגים אותם כעמק הסיליקון החדש.
מסיבות דומות, חלק מהשווקים בעלי הביצועים הגרועים ביותר בצפון מזרח הם עיירות חג. המחירים יורדים בנדוק וכרם של מרתה ובחופי מיין. פרברים בעיר הגדולה, מנצחת מגיפה נוספת, נראית טוב יותר-היה חיוג לחיוג לזום מבית החוף לא ממש עובד, לוחות הזמנים של העבודה ההיברידיים אולי הופכים את הוספת 15 או 30 דקות לגידול בר-קיימא.
המדינה שמפגינה את הגרוע מכל משלבת מגמות אלה ומוסיפה כמה מוזרויות משלה. זה פלורידה, שם המחירים ירדו ב -4% בשנה האחרונה. עזיז סונדרג'י, אנליסט עצמאי, מצביע על פרמיות ביטוח ביתיות גבוהות וגוברות בגלל שינויי אקלים (11,000 דולר בערך בשנה בפלורידה, לעומת 2,400 דולר בפריסה ארצית). סיבות אחרות הן נשירה חדה מבוקשת מצד קנדים עשירים (מספר מפתיע מהם בורח חורפים קרים לפלורידה) וכללי בטיחות חדשים יקרים שנכנסו לאחר בית משותף בגלישייה, פרבר במיאמי, קרס בשנת 2021.
מה אומר השוק על כלכלת אמריקה? מבחינה היסטורית, דיור היה אחד המגזרים הרגישים ביותר לשיעור העניין; הקונים מנוגדים לבצע רכישות, ופחות סיכוי לעשות זאת כאשר ההלוואות היא יקרה, ומרטיבת מכירות ובנייה. הענף שניהם עוזר להניע את הצמיחה הכלכלית – דין מעסיק הרבה אנשים ובתים הם שבלול של עושר משפחות – וכדאי לצפות לראות לאן הכלכלה הולכת.
ההאטה הנוכחית מכוונת בחלקה: הפד שומר על מדיניות הדוקה כדי לסחוט את האחרון של האינפלציה של אמריקה מעל למטרה. גם חלקים אחרים במשק מתקררים: הצריכה וההשקעה הפרטית האמיתית עלו בשיעור שנתי של 1.2% בלבד ברבעון השני של 2025, לאחר שרצו על 2% או מעל 2% ברוב השנים האחרונות.
עם זאת, הקלה בשוק הדיור, בצורה של מדיניות מוניטרית משופעת בהרבה, עשויה להיות לא באופק (גם אם הפד אכן נראה להוריד את התעריפים מעט בחודשים הבאים). התעריפים סיבכו את העבודה עבור קובעי המדיניות, מכיוון שהם עלולים לגרום לאינפלציה. במקביל, מבנה קולוסלי של תשתיות אינטליגנציה מלאכותית, מרכזי נתונים וכדומה עוזר לצמיחת מצוף. הוצאות הון של חברות הטכנולוגיה הגדולות "שבע המופלאות" מהוות כיום למעלה מ- 1% מהתמ"ג, וכמעט הוכפלו בעוד כמה שנים, על פי מחקר מאקרו של רנסנס, מה שמפחית את הצורך לעורר את הכלכלה. העשור האחרון היה חביב מאוד לבעלי בתים של אמריקה. אולי קונים שואפים נובעים הפסקה.
לניתוח מומחה נוסף של הסיפורים הגדולים ביותר בכלכלה, כספים ושווקים, הירשמו לשיחות כסף, עלון המנויים השבועי שלנו בלבד.