ריו וגלנקור קבעו להאריך את המועד האחרון לשיחות על עסקת מגה

קבוצת Rio Tinto ו-Glencore Plc מוכנות לחפש עוד זמן לעבוד על עסקה ליצירת הכורה הגדול בעולם כשהן מתלבטות על הפרמיה שריו תצטרך לשלם, אמרו אנשים שמכירים את הנושא.

שני הצדדים מנהלים מגעים לפחות מתחילת החודש הזה כדי להקים גבורה שתהיה בין יצרניות הנחושת הגדולות בעולם. בעוד ששניהם ממשיכים להוט על עסקה, ככל הנראה יידרש זמן רב יותר להערכת שווי – המחייבת את פאנל ההשתלטות של בריטניה להאריך מועד אחרון לשיחות – לדברי האנשים, שביקשו לא להזדהות מכיוון שהמשא ומתן הוא פרטי.

השילוב הפוטנציאלי הוא האחרון בסדרה של ניסיונות מגה מיזוגים בין הכורים המובילים, מכיוון שמנהלים מחפשים להצטבר בנחושת ולגדול בגודלם כדי להשיג יותר רלוונטיות עם משקיעים גלובליים. עם שווי שוק משותף של ריו ומתחרה הקטנה יותר גלנקור של כ-235 מיליארד דולר, שיוך ייצג את העסקה הגדולה ביותר אי פעם בתעשייה.

עבור ריו, האטרקציה ברורה. היא תצליח להכפיל בערך את תפוקת הנחושת הקיימת שלה בתקופה שבה מחירי המתכת שהיא המתכת החיונית למעבר האנרגיה קרובים לשיא. היא גם תוסיף כמיליון טונות של גידול עתידי בנחושת לתיק שלה. ראשי כרייה מזהירים זה מכבר שהאספקה ​​העתידית תהיה צמודה מכיוון שהביקוש צפוי לגדול על רקע המחסור במכרות חדשים.

יש גם פניות רחבות יותר. עסקי הפחם הנרחבים של גלנקור – עד לא מזמן סחורה טאבו עבור רוב הכורים הגדולים – מוסיפה תזרימי מזומנים עצומים, בעוד שעסקי השיווק שלה יעזרו לריו להיות בעלת אופי מסחרי יותר, שאיפה מרכזית של יו"ר ריו דומיניק ברטון.

כל עסקה עומדת בפני מכשולים פוטנציאליים מצד בעלי המניות של ריו, שרוצים שהיא תישאר ממושמעת במיזוגים ורכישות, בעוד שגלנקור דוחפת לפרמיה שמשקפת אותה נקנית על ידי עמית גדולה יותר, אמרו חלק מהאנשים.

ריו וגלנקור סירבו להגיב.

עסק נחושת

דאגה מיוחדת עבור ריו היא כיצד להעריך את עסקי הנחושת של גלנקור, אמרו האנשים. החלק של החברה השיג ביצועים נמוכים, כאשר התפוקה ירדה במשך ארבע שנים ברציפות על רקע סדרה של יעדים שהוחמצו וכשלונות תפעוליים.

גלנקור התווה בדצמבר תוכניות להכפיל כמעט את תפוקת הנחושת במהלך העשור הבא, תוך הרחבת מכרות קיימים ופרויקט חדש בארגנטינה. נראה שהמשקיעים קנו לנרטיב הזה, ובשילוב עם עלייה במחיר הנחושת, זה עורר עניין חדש מריו. השניים קיימו דיונים גם ב-2024, אך הם ננטשו לאחר שלא הסכימו על הערכת שווי.

הזינוק של נחושת נמשך השבוע, והגיע ביום חמישי לשיא של 14,500 דולר לטון על רקע גל רכישות ממשקיעים סינים. המחירים נסוגו ביום שישי, אך עדיין עלו בכ-45% בשנה האחרונה.

גלנקור עדיין לא מינה בנק שיעזור בעסקה, אבל הוא מדבר עם יועצים, אמרו האנשים. יועצים פוטנציאליים נפגשו השבוע עם החברה השוויצרית, לפי חלק מהאנשים.

ריו עובדת עם Evercore Inc., JPMorgan Chase & Co. ו- Macquarie Group Ltd., בלומברג דיווח.

שעון מתקתק

השיחות התפרסמו בתחילת ינואר, וכללי ההשתלטות בבריטניה פירושם שלריו יש עד 5 בפברואר לאשר שהיא תציע הצעה או תסתלק לשישה חודשים – אלא אם גלנקור יבקש הארכה. אנשים המקורבים לעסקה רואים בסבירות גבוהה בקשת הארכה. עם זאת, המצב נותר נזיל ועדיין עשוי להשתנות, אמרו האנשים.

עדיפות מרכזית עבור ריו היא להשאיר את בעלי המניות האוסטרליים שלה – שבבעלותם כמעט חמישית מהחברה – בצד, אמרו חלק מהאנשים. הם נתפסים על ידי ריו כשמרנים יותר מהמשקיעים האחרים שלה בכל הנוגע לעסקאות.

סוגיה חשובה נוספת היא האם שתי החברות יכולות להפגין סינרגיות כדי להצדיק את גודל הפרמיה.

בעוד שאנשים שמכירים את העניין אמרו ששילוב של שתי חברות ענק אטרקטיבי עבור אנשים בכירים רבים בריו ברמת המאקרו, יש פחות סינרגיות ישירות שבדרך כלל הופכות את תשלום פרמיית ההשתלטות למושכת למשקיעים. לדוגמה, יש להם מעט חפיפות תפעוליות – כאשר מכרות שכנים יכולים לחלוק תשתיות, לוגיסטיקה או לשלב גופי עפרות – מסוג הגורמים המניעים לעתים קרובות עסקאות.

במקום זאת, מקורבים לשיחות רואים בריו מנסה לבנות בסיס לסינרגיות רחבות יותר, כולל הפעלת המכרות של גלנקור בצורה יעילה יותר ופיתוח טוב יותר של פרויקטי צמיחה. ריו גם רואה סינרגיות ממינוף עסקי השיווק של גלנקור, אמרו האנשים.