סוכנות האנרגיה הבינלאומית חתכה את תחזית אספקת הנפט שלה לשנת 2026 וכעת היא צופה התאוששות מלאה של אספקת המפרץ ב-2027, מה שמקשה על הסיכוי להקלה מונעת על ידי אנרגיה בעלויות ההלוואות למשקיעי ביטקוין.
הדו"ח שלה מה-11 בספטמבר צופה אספקה עולמית ממוצעת של 100.7 מיליון חביות ביום השנה, ירידה מ-102 מיליון בתחזית ל-12 באוגוסט. העדכון כלפי מטה הוא 1.3 מיליון חביות ביום.
גם הביקוש נחלש. ה-IEA צופה שצריכת הנפט העולמית תרד ב-2.5 מיליון חביות ביום בשנת 2026 בהשוואה לשנת 2025. היא מציבה את ההתכווצות הזו בכ-940,000 חביות ביום עמוק יותר ממה שציפה באוגוסט.
פחות צריכה עלולה להקל על הלחץ על אספקה נדירה. עם זאת, הסוכנות מעריכה שהמלאים הנצפים בעולם ירדו ב-95 מיליון חביות באוגוסט, מה שמצביע על כך ששימוש חלש יותר לא הסיר את האטימות הפיזית.
יש הקלה מסוימת בזרימות: ה-IEA טוענת שהגדלים בהיקפים עוקפים את מיצר הורמוז ומשלוחים בליווי צבאי דרכו עזרו לצמצם את הפסדי הייצוא הגולמיים. אבל יצוא גז נפט נוזלי מהמפרץ באוגוסט נותר כמעט 60% מתחת לפברואר. ההתאוששות לא אחידה, ולוח הזמנים של 2027 נותר בגדר תחזית.
מבחן האינפלציה לאשראי זול יותר
עבור משקיעים שלווים דולרים כדי להחזיק בביטקוין, הקשר הרלוונטי עובר דרך האינפלציה והריביות הצפויות. אם לחץ אנרגיה מתמשך ישמור על ציפיות אלו גבוהות יותר, ההקלה במימון עשויה להימשך זמן רב יותר. סיכון זה נוגע ללווים החשופים לתנאי אשראי רחבים יותר; הדוחות אינם מודדים שינויים בעלויות הגיוס של ביטקוין.
ההסבר של הפד על המדיניות המוניטרית מתאר כיצד ריביות קצרות טווח משפיעות על עלויות ההלוואות וכיצד ציפיות למדיניות עתידית יכולות להשפיע על שיעורי הריבית ותנאי האשראי לטווח ארוך יותר.
הסקר המקדים של אוניברסיטת מישיגן מספטמבר מוסיף איתות אזהרה: ציפיות האינפלציה לשנה קדימה עלו ל-4.6% מ-4.0% באוגוסט. הציפיות לטווח ארוך עלו ל-3.4% מ-3.3%. המהלך הקטן יותר לטווח ארוך מחייב תשומת לב, אך קריאה טרומית אחת אינה מבססת שינוי מתמשך בציפיות.
הערכה קודמת הציעה משקל נגד. בנאומו ב-3 בספטמבר אמר מושל הפד, כריסטופר וולר, שדאגתו לגבי התפשטות עלויות האנרגיה למחירי סחורות ושירותים רבים לא התממשה עד כה.
וולר זיהה לחץ אנרגיה מחודש ועלייה בציפיות לטווח ארוך כסיכונים. הוא אמר שהוא יכול לתמוך בהחזקה בריבית אם הדיסאינפלציה תימשך, אבל ישקול העלאה אם האינפלציה באוגוסט תהפוך את ההתקדמות הזו. אלו היו דעותיו המותנות לפני השחרור של IEA.
לקראת פגישת הפד ב-15-16 בספטמבר, המבחן לאשראי זול יותר הוא האם צריכה חלשה יותר ותזרימי התאוששות מתורגמים ללחץ אינפלציוני נמוך יותר. התאוששות מתמשכת של אספקה וגלגול מוגבל יחזקו את המקרה הזה; לחץ מחירים מתמשך יחליש אותו. ירידה בביקוש לנפט לבדה מציעה ללווים בביטקוין שום הבטחה להקלה.