תגובת לקוחות בריאה לפרויקטים קיימים הובילה למכירה מוקדמת או להזמנות במחצית הראשונה של FY26 (H1FY26) עבור חברות נדל"ן רשומות רבות. על בסיס מצרפי, מניות הנדל"ן למגורים תחת הכיסוי של קוטק ניירות ערך ראו צמיחה של 43% בהשוואה לשנה לפני המכירה ברבעון ספטמבר (Q2FY26). עבור H1FY26, המכירות המוקדמות של חברות אלה עלו ב-44% משנה לשנה, ובכך הגיעו ל-53% מהיעד השנתי של כ ₹1.4 לאך קרור. השקות חדשות התרחשו באופן סלקטיבי ב-Q2FY26. ההשקה הבכורה של DLF Ltd באנדרי, מומבאי והנפקות חדשות של Godrej Properties Ltd היו ביניהם.
אבל במחצית השנייה של השנה, הסיפור עשוי להיות שונה, כאשר קצב ההשקות החדשות אמור להאיץ ככל שתהליכי האישור ישתפרו בהדרגה. בדיקת ערוצים שנערכה לאחרונה על ידי Nomura Global Markets Research הראתה ביקוש חזק לפרויקטים שהושקו באוקטובר/צפויים לצאת לדרך בנובמבר. "במיוחד, פרויקטים במומבאי (פרויקט Mira Road של Prestige Estates Projects Ltd), בנגלור (מגנוס של Sobha Ltd), Hyderabad (Gateway Tower 2 של Brigade Enterprises), Gurugram (מגזר 71 של אדיטיה בירלה נדל"ן) רואים ביקוש טוב", נכתב בדו"ח נומורה מ-9 בנובמבר.
הדרך קדימה
מסלול מכירות טרום-מכירה לשארית שנת ה-26 יהיה תלוי בשאלה אם רמת ההתעניינות הזו של הלקוחות בפרויקטים חדשים תימשך גם ברבעון הרביעי של שנת 26. לעת עתה, מתווכים גדולים ברשימה כגון Godrej, Lodha Developers Ltd, DLF ו-Prestige Estates שמרו על הנחיית צמיחה של 18-20% ל-FY26 לפני מכירות. ציפיות רווחות הן שרובם יעמדו ביעד.
איחוד מוגבר במגזר הועיל למפתחים רשומים וממותגים, במיוחד לאחר מגיפת Covid-19, ונתן דחיפה למכירות המוקדמות שלהם. ישנה העדפה גוברת למפתחים מבוססים שיכולים לספק בתים איכותיים בזמן. עם זאת, הימים של צמיחה סופרלטטיבית לפני המכירה עשויים להיות מאחורי המגזר, בהינתן בסיס גבוה. "עם הבסיס ההולך וגדל במהלך מחזור העלייה, אנחנו לא מצפים שהצמיחה שלפני המכירה בשלוש השנים האחרונות (ב-CAGR של 33%) תימשך בשלוש השנים הבאות", נכתב בדו"ח מסחר במניות עתיקות ב-18 בנובמבר. CAGR הוא קצב הצמיחה השנתי המורכב. חברות כמו Brigade, Godrej ו-Lodha עשויות לספק CAGR של 15-20% במהלך שלוש השנים הקרובות, נכתב. מִצַד שֵׁנִי, Oberoi Realty Ltd ו-DLF, למרות שיש להן חלקות קרקע משמעותיות, הן מרוכזות מבחינה גיאוגרפית ועשויות לראות צמיחה מוגזמת לפני המכירה.
ישנן דאגות מתמשכות מהיחלשות הביקוש לנכסי מגורים יוקרתיים/פרימיום עקב סנטימנט רך יותר בקרב קונים פוטנציאליים הקשורים למגזר ה-IT. כמו כן, מחירי דירות גבוהים עלולים לפגוע במחיר הנגיש ללקוחות, ולהשפיע לרעה על המכירות המוקדמות של היזמים.
ברמת התעשייה הרחבה יותר, מכירות טרום-מכירות ראו עלייה מתונה של 11% משנה לשנה ברבעון השני של שנת 26, מונעת כולה על ידי מחירים גבוהים יותר, שכן הנפחים נותרו קבועים על 23.6 מ"ר, אמר Pankaj Kumar, סגן נשיא ואנליסט, מחקר יסודי ב-Kotak Securities. בין השווקים המובילים, בנגלורו והיידראבאד רשמו עליות נפח בריאות, בעוד שבאזור המטרופולין של מומבאי ואזור הבירה הלאומית נרשמה ירידה.
בינתיים, חברות הנדל"ן הרשומות שואפות באופן אקטיבי לרכישת קרקעות כדי להרחיב את תיקיהן לפרויקטים עתידיים. הם גם מנסים להתרחב בהדרגה לגיאוגרפיות חדשות יותר. לכן, פעילויות הפיתוח העסקי צפויות להישאר איתנות במהלך H2FY26. בגלל גביות תקינות וקרנות שגויסו מוקדם יותר, רמות החוב של מפתחים רבים ברשימה נמצאים כעת ברמה נוחה. בשנה קלנדרית זו עד כה, מדד Nifty Realty ירד בסביבות 13% בהשוואה לתשואות חיוביות של Nifty 50. קליטת פרויקטים חדשים וצינור ההשקה הקרוב יקבעו את המהלך העתידי של מניות הנדל"ן.