סוגי נכסי נדל"ן מרכזיים – דיור, משרדים ולוגיסטיקה – צפויים להישאר במסלול צמיחה בריא בשנת 2026, כאשר מגזרים שאינם למגורים צפויים להשיג ביצועים טובים יותר. בעוד שתחום המגורים, שהגיע לשיאו בתקופה שלאחר קוביד-19, ראה האטה בשנת 2025, נכסי משרדים מסחריים ולוגיסטיקה מציעים מרחב גדול יותר לצמיחה נוספת. מסביר.
מה היו המגמות המכוונות של 2025?
מגזר הדיור בהודו רשם את השנה השנייה ברציפות של ירידה במכירות בשנת 2025, כאשר המחירים הגבוהים שחקו את סבירות ההשגה. למרות ירידה בהיקף המכירות, עליית המחירים הובילה לצמיחה בערך העסקה, כאשר היזמים עברו לכיוון דיור פרימיום.
לעומת זאת, הנדל"ן המסחרי זינק, עם תנופת שכירות חזקה עבור שטחי משרדים טובים. חללי עבודה גמישים זכו לרווחה רבה יותר בקרב מחזיקים ומשקיעים, כאשר מפעילים מובילים כגון WeWork India Management Ltd, Indiqube Spaces Ltd, Smartworks Coworking Spaces Ltd יצאו לציבור.
מרכזי יכולת גלובליים (GCCs) הופיעו כמעמד תופס משרדים מרכזי בערים המובילות. נדל"ן תעשייתי ואחסנה היו במגמת ביקוש והשכרה, כמו גם רכישת קרקעות והשקעות. למרות אי הוודאות בסחר העולמי, הלוגיסטיקה נבעה במידה רבה על ידי ביקוש הייצור במדינה.
האם מכירות הבתים יואטו עוד יותר?
לשקע במכירות הדירות בשנתיים האחרונות קדמה עלייה חדה, כאשר מגזר המגורים התאושש מהמגיפה. הימים האופוריים האלה של מחזור פריחה הסתיימו. למרות זאת, המכירות צפויות להישאר יציבות ומתונות ב-2026, עם מפתחים אמינים וממותגים שעולים על עמיתיהם. אנליסטים של נכסים מאמינים שהשוק בריא עם רמות מלאי לא נמכרות עדיין בשליטה וביקוש טוב לדיור.
מכירות הדיור יהיו תלויות גם במחירי הנכסים ובהשקת פרויקטים חדשים. בשנת 2025, קצב הגידול הממוצע במחירי מגורים הצטמצם לחד ספרתי. ביצועי המגזר בשנת 2026 תלויים בגורמים כמו הפחתת הריבית של הבנק המרכזי של הודו (RBI) ופיקוח המחירים של מפתחים. הורדת ריבית ריפו נוספת המובילה להורדת ריבית הלוואות דירות יכולה לגרום לביקוש להחיות משמעותית, לפי Anarock Property Consultants.
איך יסתדרו המפתחים המובילים?
הדומיננטיות ההולכת וגוברת של מפתחים ממותגים בשוק הדיור בהודו מונעת על ידי צינור חזק של השקות פרויקטים והתמקדות בפרויקטי פרימיום שמניבים מרווחים גבוהים יותר. בעוד ששוק הנדל"ן הכולל מראה כמה סימני רמה, היזמים המובילים ממשיכים למכור היטב. ארבעת היזמים המובילים – Godrej Properties Ltd, DLF Ltd, Prestige Estates Projects Ltd, ו-Lodha Developers Ltd – שואפות יחד לחצות ₹1 טריליון במכירות למגורים בשנים 2025-2026, המסמנת את השנה החזקה ביותר עד כה עבור שחקני מותגים. האתגר הגדול יותר עבור מפתחים אלה אינו מכירות, אלא בנייה ואספקה של הפרויקטים שהם מכרו.
האם מגזר המשרדים יתמודד עם הסיכויים?
שוק המשרדים האריך את העלייה שלאחר המגפה עד 2025, כאשר החכירה הגולמית צפויה לעלות על 80 מיליון רגל רבוע, כמעט בשווי של 79 מיליון רגל רבוע ב-2024, על פי הערכות CBRE India. GCCs היוו בערך 35-40% מסך הביקוש למשרדים. שוק המשרדים של הודו הוא חריג עולמי, עם צמיחה מתמשכת, גם כאשר השווקים ברחבי העולם נאבקים בביקוש מאופק ופעילות חכירה חלשה.
שנת 2026 צפויה להיות עדה לתנופת חכירה מתמשכת, המסומנת על ידי התרחבות בקרב הדיירים, קונפיגורציה מחדש של מקום העבודה ומעבר מתמשך לעבר נכסי פרמיום המוכנים לעתיד. המשרות הפנויות בחללי משרדים ברמה הגבוהה ביותר צפויים לרדת, והשכרות יעריכו באופן סלקטיבי במיקרו-שווקים בעלי ביצועים גבוהים. מפעילי חללי עבודה מנוהלים ומגמישים שגייסו כסף באמצעות הנפקות ראשוניות (IPOs) יהיו גם הם במצב הרחבה.
מה יניע את המגזר הלוגיסטי?
לאחר 2025, הביקוש לייצור צפוי לקחת את ההובלה בלוח התוצאות של הליסינג גם ב-2026. בעוד שלוגיסטיקה של צד שלישי (3PL) היא מנוע צמיחה נוסף, המסחר האלקטרוני צפוי לחזור לתאוצה. בסביבות 51 מיליון מ"ר של קליטה ברוטו התרחשה בשנת 2024, ו-2025 צפויה להיסגר על 55-57 מיליון רגל ר"ר. עם השכרה על גליל, צמיחה נוספת של 15-18% בליסינג עשויה להתרחש בשנת 2026, על פי הערכות JLL India.
גם פעילות המשקיעים העולמית והמקומית במגזר תתגבר, עם כמה עסקאות מכירה גדולות של תיקי אחסנה. גם הורייזון תעשייתי פארקי בלקסטון של בלקסטון צפויים להשיק הנפקה השנה כדי לגייס כ-300 מיליון דולר.