מדריך לסוחרי מניות לניווט בשוליים של סין על אדמה נדירה

השמות – הולמיום, אירופיום, איטרביום, טוליום, ארביום – לא מופיעים באף אחת מהקלאסיקות המשקיעות. אבל הם הופכים במהירות לחלק בלתי נפרד מהלקסיקון של וול סטריט.

מינרלים אלה, ואחרים בקטגוריה המכונה אדמה נדירה, משמשים לייצור כלי נשק מתקדמים, שבבי מחשב חדשניים ומכוניות היי-טק. וסין, השולטת בכ-70% מהכרייה וכמעט 90% מהעיבוד, חוסמת את הגישה אליהם.

ההשלכות על המשקיעים הן מרחיקות לכת, שכן מדינות בראשות ארה"ב מתאמצות לחזק את הגישה לחומרי הגלם, לעתים קרובות על ידי העברת השקעות לכורים מחוץ לסין. משתמשי קצה, מ-ASML Holding NV ועד Ford Motor Co. ועד Hyundai Motor Co., יצטרכו ככל הנראה להבטיח אספקה ​​או לעבור לטכנולוגיות שאינן דורשות אותן. ההימור גבוה, מכיוון שחוסר אפילו קלט בודד יכול להטריד קווי ייצור שלמים.

משקיעים שחיפשו רמזים כיצד לסחור בעידן החדש קיבלו שיעור קטן באפריל, כאשר בייג'ין הטיחה שוליים על שבעה כדורי אדמה נדירים, והדביקה כמה מהייצורים של יצרניות הרכב. כעת, ההגבלות הרחבות יותר ישפיעו על נתח גדול יותר מהשוק, אם הן ייכנסו לתוקף בדצמבר.

"על ידי הגדלת מספר כדורי הארץ הנדירים הכפופים לפיקוח על ייצוא, זה עשוי להפוך את הנושא לרלוונטי למספר רב יותר של מגזרים", אמרה קתרין אוגונדיה, אנליסטית השקעות נושאית בברקליס.

הבעיה היא לא רק שיותר מתכות יתמודדו עם שוליים; גם מספר המוצרים הכפופים להגבלות עולה. זה גרם למהר להשיג מניות של כורי ומעבדי עפר נדירים, שרבים מהם ראו עליות תלת ספרתיות השנה.

תגובות השוק עבור משתמשי אדמה נדירים היו יותר מושתקים עד כה, כאשר סוחרים משערים שסין משתמשת בשוליים החדשים כקלף מיקוח. הנשיא דונלד טראמפ ביסס את הרטוריקה שלו ביום שישי. אבל כשהמתח בין שתי המעצמות מראה מעט סימנים להקלה, סוחרים נבונים החלו להעריך בדיוק מה עלול לקרות אם ההגבלות ייכנסו לתוקף.

להלן כמה מגזרים ומניות שכדאי לצפות בהם:

כורים

חברות מחוץ לסין שיכולות לחלץ את החומרים הנדירים האלה מכדור הארץ כבר ראו עליות מדהימות במחירי המניות. באוסטרליה, מניותיה של Lynas Rare Earths Ltd., ספק מרכזי בגיבוי המיליארדר ג'ינה ריינהארט, כמעט שולשו השנה.

MP Materials Corp זינקה ביותר מ-150% מאז שממשלת ארה"ב לקחה נתח שיעזור לה להרחיב את כושר הייצור. מניותיה של Critical Metals Corp., כורה קנדי ​​שמפתח פיקדונות בגרינלנד, עלו על דיווח המצביע על כך שארה"ב שוקלת עמדת מניות, דבר שממשל טראמפ הכחיש מאוחר יותר.

מתחים גיאופוליטיים וספקולציות בעסקאות יוצרות "פרמיית אבטחה" עבור המגזר, אמר אנליסט B. Riley Securities Ryan Pfingst.

המשקיעים צריכים לשקול אם ניתן לשמר רווחים, ולהמר אם מדינות המערב ישקיעו יותר באלופים מקומיים. MP Materials נותרה הפסדית. לינאס שברה שוויון בשנת הכספים האחרונה שלה, ואנליסטים אמרו שייקח שנים עד שהתפוקה תתעדכן עם עמיתים סיניים.

הכורים בסין הרוויחו באופן טבעי. הציפיות למחירי מתכות גבוהים יותר הניעו עליות במניות של כורים בבעלות המדינה, כולל China Rare Earth Resources and Technology Co. ו-China Northern Rare Earth High-Tech Co.

מוליכים למחצה

תנופת הבינה המלאכותית כבר הפכה את יצרניות השבבים לשחקנים החשובים ביותר במדדי המניות העולמיים. כדורי אדמה נדירים הם קריטיים לייצורם. נוזל ליטוש המכיל סריום משמש בתהליך לייצור ופלים. ציפויים עשויים מרכיבי מגן איטריום מפני קורוזיה. לנתנום מתווסף למערכות אופטיות רבות.

וסין שולטת כמעט בכל האספקה ​​של כולם, מה שיוצר נקודת חנק פוטנציאלית עבור ספקי ציוד שבבים, לפי אנליסטים של Bank of America Corp, כולל דידייה סקאמאמה.

בעוד שכדורי אדמה נדירים אחראים רק לחלק קטן מעלויות הייצור הכוללות של תעשיית השבבים, "לעצור אותך זה מזיק להפליא", אמר וויליס תומס, יועץ ראשי בקבוצת CRU.

המשמעות היא שחברות כמו Applied Materials Inc., Tokyo Electron Ltd., ASM International NV ו-Lam Research Corp. עלולות להיות בסיכון.

עד כה, המשקיעים לא התחמקו. BofA אומר שהרמות הנוכחיות של מלאי אסטרטגיות אמורות להספיק ל-12 עד 18 החודשים הבאים. מגזר השבבים נסחר ליד שיא כל הזמנים בעקבות תוצאות חזקות ב-ASML והלקוחה המובילה שלה, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ASML אמרה כי היא "ערוכה היטב" לשוליים, ויש לה חומרים ל"חודשיים הקרובים".

הֲגָנָה

לא ניתן לייצר כלי נשק ומזל"טים ללא אלמנטים נדירים של כדור הארץ. מטוס קרב F-35, מתוצרת חברת Lockheed Martin Corp., נושא כ-900 פאונד של חומרי אדמה נדירים. צוללת גרעינית בדרגת וירג'יניה, שנבנתה על ידי ג'נרל דינמיקס קורפ והאנטינגטון אינגאלס תעשיות בע"מ, דורשת כ-9,200 פאונד. מנוע מזל"ט אחד מכיל בין 12 ל-60 מגנטים העשויים ממתכות אדמה נדירות.

השאלה היא האם היצרנים האלה יכולים להמשיך לגשת למינרלים הקריטיים לייצור אם ההגבלות חוסמות בעצם כל ייצוא של אדמה נדירה למשתמשים צבאיים בחו"ל.

"אפילו חלקים בשווי של כמה מאות אלפי יורו יכולים לעצור את הייצור, מכיוון שלעתים קרובות יש להם רק ספק אחד", אמר ג'נס-פיטר ריק, אנליסט ב-mwb research AG.

המשקיעים יצטרכו לקבוע אם הקבלנים מקבלים מספיק תמיכה ממשלתית כדי להצדיק הערכות שווי שכבר עולות. Rheinmetall AG זינקה מעל 170% השנה לאחר שגרמניה הרחיבה את התקציב הצבאי שלה. לוקהיד מחק את הירידות השנתיות בעקבות ספקולציות שממשלת ארה"ב עשויה לקחת מניות.

יצרני רכב

מגוון רחב של רכיבי רכב המשמשים בכלי רכב מונעי גז וחשמליים מסתמכים על אדמה נדירה. הם חיוניים לחלקים כמו מנועי מתיחה, חיישנים ומערכות בלימה, למרות שבמקרים מסוימים יש צורך בכמה מאות גרמים בלבד.

ההגבלות של סין באפריל הביאו לשיבושים, כאשר פורד סגרה באופן זמני מפעל בשיקגו בחודש מאי בגלל שחסרו לו רכיבי אדמה נדירים. זה הכניס משקיעים כמו טויוטה מוטור קורפ ופולקסווגן AG בכוננות לאסטרטגיות המפחיתות את התלות בסין.

דור 5 ו-6 של BMW AG ודגמי הרכב החשמלי E-Tech של רנו SA משתמשים בטכנולוגיית מנוע שאינה דורשת מגנטים נדירים של כדור הארץ, לפי אנליסטית Morningstar, רלה סוסקין. יצרניות רכב הודיות בודקות גם מגנטים מבוססי פריט, דיווח בלומברג. Tesla Inc. הציגה תוכנית להסרת כדורי אדמה נדירים מהדגמים העתידיים שלה בשנת 2023. הרובוטים שלה Optimus עדיין יצטרכו להשתמש באלמנטים האלה.

אסטרטגיה נוספת היא לאבטח מתכות מספקים מחוץ לסין. חברת ג'נרל מוטורס חתמה על שלושה חוזי אספקה ​​מקומיים למגנטי אדמה נדירים, כולל עסקה עם Noveon Magnetics Inc. מטקסס באוגוסט.

מקורות מתחדשים

בדומה ליצרניות רכב, גם יצרניות טורבינות הרוח מגוונות את שרשרת האספקה ​​שלהן הרחק מסין, ומעניקות למשקיעים מדד שאפשר להתרשם ממנו. סימנס אנרג'י AG חתמה ביוני על הסכם לרכישת מגנטים מחברת TDK היפנית. Arafura Rare Earths Ltd. אוסטרליה מספקת הן ל-Simens Energy והן ל-GE Vernova Inc.

ניאודימיום ודיספרוזיום הם שני מרכיבים מרכזיים לתעשיית כוח הרוח, וגם ללא מגבלות סחר, אנליסטים מזהירים שהאספקה ​​בסיכון לחריגה. כ-10% מהמגנטים הקבועים שימשו עבור טורבינות רוח, לפי מאמר משנת 2022 של הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה מתחדשת.

בעוד שההגבלות החדשות של סין עלולות להעלות את מחירי המתכות, התעשייה הסתגלה היטב בעבר, אמר אנליסט מודיעין בלומברג אלסיו מאסטרנדרה. הוא רואה לחצים מוגבלים בעלויות על חברות כמו Vestas Wind Systems A/S ומצפה שכל אלה יועברו ללקוחות, במידת הצורך.