מדורג: 50 חברות הכרייה המובילות מזנקות מעבר להערכת שווי של 2 טריליון דולר

בסוף הרבעון הרביעי לדירוג ה-MINING.COM TOP 50* של הכורים היקרים בעולם היה שווי שוק משותף של 2.17 טריליון דולר, עלייה מדהימה של 892 מיליארד דולר ב-2025.

רוב הרווחים שהצטברו במחצית השנייה ולאחר שלוש שנים של קיפאון נראה כי הערכת השוק של הכרייה והמתכות הדביקה סוף סוף את הפערים למגזרים אחרים במשק. סוף סוף רואים את אבני הבניין של הכלכלה התעשייתית העולמית במה שהם: קריטיים.

ממס שפתיים (אפילו לא), ממשלות מערביות (ארה"ב בפרט) שמות כעת כסף מאחורי כרייה, ומשיגות אסטרטגיה תחרותית שסין נוקטת בהצלחה מאז תחילת המאה.

הדירוג מבוסס על שווי השוק של חברה במטבע המקומי בבורסה הראשית שלה ולאחר מכן הומר לדולר ארה"ב, כך שהירידה הדו-ספרתית במטבע הכסף השנה נתנה תמיכה מסוימת למחירי המניות והסחורות. אבל דירוג מחדש של הענף היה מזמן.

רוב הקרדיט לזינוק של 70% בערך ה-50 המובילים יכול להגיע למחירי המתכות היקרות המשתוללות ונחושת, אבל הרווחים היו רחבים ואפילו עפרות ברזל מהכלכלה הישנה וליתיום מושמץ הצטרפו למפלגה, אם כי מאוחר.

רשימת הביצועים הטובים ביותר זוהרת עם מונים מזהב וכסף, כולל עלייה של פי חמישה עבור Fresnillo, כורה הכסף הרשומה בלונדון, בשליטת ה-Peñoles של מקסיקו, שכעת חיזקה את מיקומה במחצית הדירוג לאחר שנפלה ויצאה במשך שנים.

התחרות הנוקשה להיכנס לרשימה השנה מעידה על גורלה של Coeur Mining. לאחר שנכנס לטופ 50 בפעם הראשונה בסוף ספטמבר, ביצועים בינוניים ברבעון הרביעי ראו את כורה הכסף והזהב משיקגו יורד מהדירוג למרות יותר משילוש ערכו במהלך 2025.

מלבד כל הדברים היקרים והבסיסיים, אדמה נדירה היה הסיפור הבולט של 2025. Lynas Rare Earth של פרת' חרק במקום ה-49 לאחר שבסוף הרבעון השלישי והצטרף ל-MP Materials שבסיסה בלאס וגאס אשר זינק במעלה המצעדים במחצית הראשונה לאחר עסקה פורצת דרך עם הפנטגון.

MP Materials עדיין מציגים עליות צפונית ל-200% לשנה ולינאס הכפילה את עצמה אבל זה לא הספיק וכעת שני המונים ירדו שוב מהדירוג, מה שמותיר רק סין Northern Rare Earth לייצג את 17 היסודות כפי שהיה במשך שנים.

את מקומם של מניות אדמה נדירות תופסות שני יצרני הליתיום הגדולים בעולם. עלייה למחיר המתכת של הסוללה בשנייה כשההיצע העודף החל להירגע, ראתה את SQM של צ'ילה והמפיק האמריקאי Albemarle חוזרים ל-50 המובילים והחזירו את מספר כורי הליתיום לשלושה.

המגזר הגיע לשיא ב-2022 עם שש מניות בדירוג ו-Tanqi Lithium הממוקם במקום ה-58 כרגע עשוי בהחלט להצטרף למקבילו הסיני Ganfeng אם מגמת העלייה של הליתיום תימשך אבל יצרנים אוסטרליים כמו Minerals Resources ו-Pilbara Minerals (כיום PLS Group) עשויים להתקשות יותר.

מאז היווסדה, בראש ה-MINING.COM TOP 50 עמדו שתי חברות – BHP וריו טינטו – הכורים היחידים עם שווי שוק עקבי מעל 100 מיליארד דולר (עם תנודות פה ושם). כעת יש חמש חברות עם ההבחנה.

עם שורה של רכישות מאחוריה, אלוף סין Zijin Mining בשווי של 124 מיליארד דולר לאחר שיפור של 127% רק הביא את Southern Copper, שגם פתחה באסטרטגיית התרחבות אגרסיבית, בשלישית, עלייה של 64% ל-119 מיליארד דולר.

ל-Southern Copper, זרוע הכרייה הרשומה ב-NYSE של Grupo Mexico, הצטרפה לניומונט במועדון התלת ספרתי ברבעון האחרון, אך בניגוד לעמיתיה הרוכשים, זמן קצר לאחר שבלע את ניוקרסט מינינג באוסטרליה תמורת 17 מיליארד דולר, ניומונט מדנבר החלה בתוכנית מכירות של מיליארדי דולרים.

אגניקו איגל וקירקלנד לייק גולד התאחדו בשנת 2022 והקבוצה שבסיסה בטורונטו ממשיכה לצבור נכסים, מה שהופך אותה למועמדת לרף 100 מיליארד דולר אם הזהב ימשיך בעצרת ההתרסה שלו. אגניקו הכפיל את שוויו השנה ושוויו 86.3 מיליארד דולר.

Anglo and Teck Resources עדיין עשויה להתברר כעסקת הכרייה הגדולה ביותר של העשור כעת, כשאוטווה בירכה את השילוב, לא מעט הודות למחויבותה של אנגלו להעביר את המטה שלה בלונדון לוונקובר.

אבל הרחבת רמת ה-100 מיליארד דולר עשויה להתגלות חמקמקה. למרות עליות דו ספרתיות, גם טק וגם אנגלו הגיעו לרשימת הביצועים הגרועים ביותר של השנה – רק עוד אינדיקציה לאיזה נסיעה פרועה הייתה 2025.

אנגלו-טק בקושי תפצח את ה-10 המובילים עם שווי מצטבר של צל מתחת ל-68 מיליארד דולר, אבל תציב אותו לפני הכורים וסוחר הסחורות השוויצרי גלנקור, ששוב השיג ביצועים נמוכים ב-2025.

זה יוסיף עלבון לפציעה עבור באר, שניסתה ולא הצליחה לרכוש את טק לפני כמה שנים ועדיין נסחרת, כמעט 15 שנים מאוחר יותר, מתחת למחיר ההנפקה שלה ב-2011.

NOTES:

Source: MINING.COM, stock exchange data, company reports. Share data from primary-listed exchange on December 30, 2025 close of trading converted to US$ where applicable. Percentage change based on US$ market cap difference, not share price change in local currency.  

As with any ranking, criteria for inclusion are contentious. We decided to exclude unlisted and state-owned enterprises at the outset due to a lack of information. That, of course, excludes giants like Chile’s Codelco, Uzbekistan’s Navoi Mining (the gold and uranium giant may list later this year), Eurochem, a major potash firm, and a number of entities in China and developing countries around the world.
Another central criterion was the depth of involvement in the industry, and how far upstream is the bulk of its revenue, before an enterprise can rightfully be called a mining company.

For instance, should smelter companies or commodity traders that own minority stakes in mining assets be included, especially if these investments have no operational component or even warrant a seat on the board? This is a common structure in Asia and excluding these types of companies removed well-known names like Japan’s Marubeni and Mitsui, Korea Zinc and Chile’s Copec. 

Levels of operational or strategic involvement and size of shareholding were other central considerations. Do streaming and royalty companies that receive metals from mining operations without shareholding qualify or are they just specialised financing vehicles? We included Franco Nevada, Royal Gold and Wheaton Precious Metals on the basis of their deep involvement in the industry.

Vertically integrated concerns like Alcoa and energy companies such as Shenhua Energy or Bayan Resources where power, ports and railways make up a large portion of revenues pose a problem. The revenue mix also tends to change alongside volatile coal prices. Same goes for battery makers like China’s CATL which is increasingly moving upstream, but where mining will continue to represent a small portion of its valuation.  

Another consideration is diversified companies such as Anglo American with separately listed majority-owned subsidiaries. We’ve included Angloplat (now Valterra) to track PGM representation in the ranking but excluded Kumba Iron Ore in which Anglo has a 70% stake to avoid double counting. Similarly we excluded Hindustan Zinc which is listed separately but majority owned by Vedanta. 

With other groups like Mexico’s Penoles where refining and chemicals make up a substantial part of the business where possible the Top 50 would include separately listed operating subsidiaries that are dedicated to mining. This is also why Southern Copper represents Grupo Mexico in the ranking.
Many steelmakers own and often operate iron ore and other metal mines, but in the interest of balance and diversity we excluded the steel industry, and with that many companies that have substantial mining assets including giants like ArcelorMittal, Magnitogorsk, Ternium, Baosteel and many others.

Head office refers to operational headquarters wherever applicable, for example BHP and Rio Tinto are shown as Melbourne, Australia, but Antofagasta is the exception that proves the rule. We consider the company’s HQ to be in London, where it has been listed since the late 1800s.

Please let us know of any errors, omissions, deletions or additions to the ranking or suggest a different methodology: email Frik Els at (email protected) with Top 50 in the subject line.