טראמפ, מכסים ופח – מתכות LME בשבע תרשימים

(הדעות המובעות כאן הן של המחבר, אנדי בית, בעל טור לרויטרס)

בליץ התעריף של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ זעזע את השווקים הפיננסיים, אך מתחם ה- LME Base Metals זכה לתצוגה מקדימה מוקדמת של המהומה ככל הנראה.

הטלת תעריפים של 25% על יבוא אלומיניום בארה"ב ניתקה את שרשרת האספקה ​​העולמית של המתכת האור, בעוד שהאיום של היטלים דומים על נחושת הניב ניתוק חסר תקדים בתמחור טרנס -אטלנטי.

סערת תעריפי מיקרו מכוסה כעת בסערה של תעריפי מאקרו כאשר השווקים מפחידים את הסיכון למלחמת סחר מלאה. מדד מתכות הבסיס של בורסת לונדון צנח השבוע 6% כאשר תעריפים הדדיים עברו מאיום למציאות.

רק מתכת אחת נמלטה מצונאמי התעריף. טין ממשיך לבצע את שאר חבילת ה- LME המוצגת על ידי כאוס שרשרת האספקה ​​שלה.

אספקת זעזועי סלע פח

LME FIN של שלושה חודשים צבר 25% ברבעון הראשון של 2025, והפיל אפילו את הריצה הכוכבת של גולד.

סדרת זעזועי אספקה ​​הניבה נסיעה ברכבת הרים לסוחרי פח.

השוק נמכר בחדשות "איש הענק, מכרה פין" במיאנמר יופעל מחדש לאחר היעדרות של 18 חודשים לפני שיחזור כאשר אלפמין משאבים הודיעה כי הוא סוגר את מכרה ביסי בקונגו בגלל ההתקוממות ההולכת וגוברת במזרח המדינה.

רעידת האדמה ההרסנית במיאנמר, זורקת ספק רענן על חזרתו של האדם מוו, הניעה את פח עוד יותר.

המשקיעים מיהרו להצטרף לפעולה. המיקום הארוך של הקרן פגע ברמות השיא.

מניות LME מחליקות ותפיסות זמן מהדק, ומוסיפות לתערובת התנודתיות.

עם זאת, שוורים צריכים לציין כי אין מחסור בפח בסין. מניות חליפין העתיד של שנחאי עלו עד כה ב -47% השנה וב- 9,872 טון מטרי הם הגבוהים ביותר מאז ספטמבר.

אכפת לפער הנחושת

סחר נחושת הוגדר על ידי האיום של מכסי ארה"ב מאז פברואר, אז הורה טראמפ לחקירת ביטחון לאומי בנושא יבוא נחושת.

הסחר שיחק בארביטראז 'בין המחיר המכס CME בארה"ב לבין המחיר הגלובלי של LME. זה היה סחר תנודתי שכן השוק מנסה לנחש שני כאשר יבואו תעריפי נחושת ובאיזה קצב.

הרשומה CME Premium Over LME נחושת עוררה תנועה המונית של מתכת גופנית לארצות הברית. נותר לראות כמה הופכים את זה דרך המכס לפני שהוכרז על מכסים.

רשמו מחירי CME גבוהים וניתוק בשוק הפיזי בהתחלה את רוחות השור, אך LME Copper בדיוק צנחה מתחת לרמת 9,000 $ לטון ככל שהדאגה גדלה על ההשלכות השליליות של תעריפים הדדיים בארה"ב על פעילות ייצור גלובלית.

פעולת פרימיום אלומיניום

חוזה האלומיניום של CME משקף את המוצר הבינלאומי של LME, כלומר סחר התעריפים שיחק בפרמיות אזוריות.

פרמיית המערב התיכון האמריקאית התרחבה ליותר מ- 900 דולר לטון במחיר הבסיס של LME בחודש שעבר, כאשר השוק מתומחר במעלית בתעריפי הייבוא ​​האמריקניים מ- 10% ל- 25%.

לעומת זאת, פרמיות אירופאיות נפלו בחדות, ומציעות כי מתכת פיזית כבר מועברת מהשוק האמריקני.

לאנליסטים היו ציפיות גבוהות לאלומיניום בתחילת השנה, אך השוק יצר אותות מעורבים וכמו נחושת, נמכר בתגובת התעריף הדדי

ניקל מחכה לאינדונזיה

ניקל בילה את שלושת החודשים הראשונים של 2025 לכודים בטווח רחב של 15,000-17,000- לטון.

המחיר נשקל על ידי מלאי LME העולים תמיד, כאשר ייצור יתר באינדונזיה מביץ את שרשרת האספקה ​​הניקל המעודנת.

כמות הניקל הסיני ברשת LME Warehouse גדלה ליותר מ- 50% מ -11% בתחילת 2024. זו מתכת שעובדה בסין מחומרי גלם אינדונזיים. אינדונזיה החלה לייצר מתכת מעודנת משלה, המופיעה גם בסככות LME.

מחיר הניקל הוא כה נמוך עד שאפילו מפעילים אינדונזיים חשים את קמצוץ השוליים, אך עד שהמדינה תגביל את צמיחת הייצור שלה, ניקל יישאר מסופק יתר על המידה.

השאלה היחידה היא האם השיטפון האינדונזי ממשיך לשטוף בפלח המתכת המעודן של שוק הניקל או לחזור למגזר Class II בדרגה נמוכה.

הכל תלוי בשולי עיבוד אינדונזיים.

מלאי כבד מכביד על מתכת כבדה

ודיבורים על מניות גבוהות.

מישהו ביטל 120,000 טונות של מניות LME עופרת בחודש שעבר, אך לא הייתה תגובה מועטה או לא של מחיר על הסף או תפיסות זמן.

אף אחד לא חושב שהשוק הפיזי קצר כל כך הרבה מתכת. במקום זאת, עופרת רואה את סוג הארביטראז 'של מחסן LME שמגיע עם אספקת יתר ומלאי חליפין מוגבהים, שגדלו ל -331,000 טון מ 21,500 טון בתחילת 2023.

המחיר המוביל החזיק מעמד היטב בהתחשב במלאי המלאי, אך זה יכול להיות בגלל שהוא עדיין במצב טוב יותר מאשר אבץ מתכת אחות.

ריבאונד של מכרה אבץ

אבץ ביצע באופן עקבי את שאר חבילת LME מאז תחילת השנה, למרות שמניות Exchange נפלו בהתמדה.

אולם נראה כי השוק סוחר את הסיפור של חומרי הגלם הדוביים של אבץ ולא את הדינמיקה המתכתית המעודנת יותר שלו.

ייצור אבץ ממוקש ירד ב -2.8% משנה לשנה בשנת 2024, והדק את שרשרת האספקה ​​של חומרי הגלם עד כדי כך שדמי המפלטר הפכו שליליים במחצית השנייה של השנה.

הפעלה מחדש ומוקשים חדשים צפויים לייצר ריבאונד משמעותי בשנת 2025.

ישנם סימנים לכך שהגל החדש הזה של אספקת המכרות מתחיל לבנות תאוצה. מטעני טיפול ממלטר, שהפכו לשליליים בגלל מחסור בתרכיזים ממוקשים בשנת 2024, קפצו חזרה ל -35 דולר לטון על בסיס ספוט.

דרישת אבץ מרופדת שטוחה בשנה שעברה ועם מעט סיכוי להתאוששות בבנייה עולמית, מגזר לשימוש קצה מרכזי באבץ, תפוקה מכוונת גבוהה יותר צפויה לייצר אספקת יתר בשוק המתכות המעודן.

(עריכה של ברברה לואיס)