טור: הכספים הימורים כי ניקל פרייס פגע בתחתית הרוק

קשה להאמין שניקל היה כל כך פרוע לפני שנתיים, עד שכמעט שבר את חילופי המטאל הלונדון (LME).

מרבית השנה השוק בלונדון עשה לא יותר מאשר עוקב לאורך רדום בשפל של חמש שנים משני צדי רמת הטון המטרי של 15,000 דולר.

ניקל, המשמש בסוללות נירוסטה ורכב חשמלי, נמצא באספקת יתר מאסיבית בזכות תנופת ייצור אינדונזית. התזכורת מגיעה מדי יום בצורה של דוחות המניות של LME.

מלאי LME, רשום וגם מחוץ לחור, צועד בהתמדה כלפי מעלה וב- 308,000 טון נמצא כעת ברמה הגבוהה ביותר מאז שהחלפה החלה לפרסם נתונים מחוץ לחרדה בתחילת 2020.

אז איך זה שבאים גם קרנות השקעה בונות בהתמדה משרות ארוכות בהימור שהמחירים אמורים להתאושש?

הדרך היחידה היא למעלה?

קרנות ההשקעה שיחקו את ניקל מהצד הקצר בשנה שעברה, כאשר מחיר LME שקע אי פעם נמוך יותר, והם עדיין היו קצרים נטו ממש לאחרונה ביוני.

עדיין יש הרבה דובים בקרב קהילת ההשקעות. אולם ההימורים על מחירים גבוהים יותר צברו מאז אמצע אפריל וב- 45,321 מגרשים, השווים ל 272,000 טון, הם מייצגים כעת את המעורבות השורית החזקה ביותר מאז מרץ 2022.

זה היה החודש בו מחיר הניקל התפוצץ והמסחר של LME השעה, מאז שהכל היה בירידה.

זה לא כאילו השוק מייצר אותות מומנטום כלשהם לכספים לעקוב. ניקל של שלושה חודשים של LME נלכד בטווח הדוק של 14,800-16,000 דולר מאז מאי.

זה יכול להיות פשוט חישוב קולקטיבי שאם ניקל לא יירד, הוא חייב בשלב מסוים לעבור גבוה יותר.

נחשול אספקה ​​אינדונזי מכה LME

תנופת הייצור של אינדונזיה הניבה גל של עודפי מתכת שנשטף במערכת המחסן של LME.

היחס בין הניקל הסיני ב- LME המוצדק מניות עלה מאפס באוגוסט 2023 ל 65% בסוף החודש שעבר.

הייצור הגולש של סין של ניקל מעודן הונע על ידי עפרות אינדונזיות, שודרגו למוצר ביניים ונשלח לסין לצורך עיבוד.

מתכת אינדונזית מחליפנת ישירות למערכת LME לאחר שהבורסה רשמה את המותג הראשון במדינה בשנה שעברה. בסוף אוגוסט היו 8,838 טונות של מתכת אינדונזית מוצדקת.

בהתחשב בעלות כמעט יומיומית במלאי LME, ביצועי המחירים של ניקל היו גמישים להפליא, וזו אחת הסיבות לכך שנראה כי המשקיעים מהמרים שזה ייתכן שמצאו איזשהו רצפת תמיכה בעלויות.

עם זאת, כל התאוששות מחירים מתמשכת עומדת להיות מותנית בכך שאינדונזיה פוגעת בבלמים בענף הניקל הבורח שלה.

כמעט כולם נאלצו לצאת מהעסק. חצי מיליון טונות של אספקת ניקל יצאו מהשוק בשנים האחרונות, על פי אנליסטים במקווארי.

לעומת זאת, הייצור האינדונזי עדיין פורח. הבנק מעריך שהמדינה הרימה את התפוקה ב -21% משנה לשנה ל -1.3 מיליון טון במחצית הראשונה של 2025, ומייצגת 69% מהתפוקה העולמית.

ברור שאם מישהו מתכוון לשנות את הדינמיקה הנוכחית של אספקת יתר, זה אינדונזיה.

ישנם סימנים לכך שהממשלה לוקחת תפקיד רגולטורי פעיל יותר במגזר. כוח משימה תפס חלקות אדמה באתרי כרייה מחוסר אישורי ייעור.

אבל המנוף החזק ביותר הוא מערכת מכסות הייצור של הממשלה. היא מתכננת בשנה הבאה לחזור למכסות שנתיות לשיפור האספקה ​​של הממשל והבקרה.

המערכת האקולוגית של אספקת הסין-אינדונזית כוללת תלויה בכמה ניקל יוצא מהאדמה.

זמינות העפרות הייתה הדוקה השנה, בגלל שילוב של התרת עיכובים, מזג אוויר גרוע וציונים בירידה. אכן, היצרן הגדול בעולם מייבא זרם קטן אך יציב של עפרות מהפיליפינים מאז תחילת 2024.

הממשלה האינדונזית יכולה להפוך את הזמינות להרבה יותר הדוקה. שוורי ניקל יכולים רק לקוות שזה יעשה זאת.

(הדעות המובעות כאן הן של המחבר, אנדי בית, בעל טור לרויטרס.)