טור: האם קרב על מלאי אלומיניום LME הוא רעש או אות?

לאן נעלם כל האלומיניום? לפני שנתיים היו למעלה מ -1.3 מיליון טונות מטרי המתכת הקלה שישבו במחסנים של לונדון מתכת (LME). המלאי כמעט חצוי ונמצא כעת ברמות שנראו לאחרונה בשנת 2022.

כאשר סוחרים נלחמים על מה שנשאר, השוק בלונדון הפך להיות סוער יותר ויותר, גם אם זה לא ניכר מהמשטח הרגוע המטעה.

בעוד שהמחיר של ה- LME של שלושה חודשים נדחף במים במים סביב מפלס 2,500 $ לטון, ממרחים קצרי תאריך התכוונו והפכפכים.

שוק האלומיניום LME אינו זר לטיטאני טוס למתכת על ידי סוחרים עם כיסים עמוקים. אכן, המשחק נלקח על ממד חדש לגמרי מאז שהחלפה אסרה על משלוחים של אלומיניום רוסי חדש באפריל בשנה שעברה.

משחק הכוח האחרון הזה מהדהד את קרבות ה- LME הקודמים, אך הפעם סביב רעש LME עשוי למסוך אות שוק חשוב.

שוק גדול, עמדות גדולות

אלומיניום הוא שוק מתכות הבסיס העולמי הגדול ביותר עם צריכה שנתית של כמאה מיליון טון וסוחרי אלומיניום הם בעלי היסטוריה של קיום תפקידים גדולים באופן חיצוני בשוק לונדון.

הביטוי האחרון הוא המצב של מגה ארוך שהשתחרר בסמוך למבני התפשטות במהלך החודש האחרון.

התקופה המזומנת לשלושה חודשי המדהימה עברה מקונטנגו נוח של מעל 42 $ לטון באפריל לגיבוי קטן.

"Tom-Next" התפשט, עלות גלגול המיקום בן לילה ואינדיקטור אמין של לחץ בשוק, נסחרה בשבוע שעבר לגיבוי של 12.30 דולר לטון.

מישהו מחפש בבירור לגייס נפח משמעותי של אלומיניום, אך ישנם רק 321,800 טונות של מתכת זמינה שנותרו במחסני LME ושני שליש מזה הוא רוסי.

מתכת רוסית נאסרה בארצות הברית ובבריטניה באפריל בשנה שעברה והיא נתונה למכסות באירופה לפני איסור מלא בסוף 2026, מה שהפך אותה פחות נחשקת מחומר אחר.

לא ניתן לדעת כמה מ -323,000 הטון שישבו באחסון מחוץ לאחור הוא גם רוסי, אך לא היה שום סימן למתכת זו שתעבור כדי להקל על ההידוק המתפשט.

באופן דומה, אם מטרת הסחיטה הייתה לפתות מתכת מתוך צללי האחסון העמוקים שאינם LME, נראה שזה לא עובד. הכניסות הסתכמו עד כה 150 טון זניח.

האיסור של ה- LME על מסירת מתכת רוסית שהופקה לאחר 13 באפריל, 2024 עשוי להפעיל את עבודתם הרגילה של סחר המניות של LME, שהוא להדק את התפשטות כדי לאלץ את המחזיקים לשחרר מתכת.

אבל זה מניח שיש הרבה אלומיניום, בין אם רוסי או כל דבר אחר, זה זמין למשלוח LME.

התיאבון של היבוא של סין גדל

ההנחה הזו מתחילה להיראות מעט מפוקפקת, בהתחשב בהיעדר בולט של כניסות משמעותיות מכל סוג של אלומיניום במערכת המחסן LME מאז מרץ.

אפילו מתכת רוסית נראית מבוקשת, אם לשפוט לפי היבוא של סין עד כה השנה.

המדינה הסגירה את האלומיניום הרוסי על ידי קונים מערביים מאז תחילת המלחמה באוקראינה בשנת 2022.

היבוא הסיני של אלומיניום ראשוני רוסי זינק מ -291,000 טון בשנת 2021 ל 1.13 מיליון טון בשנת 2024. הקצב האיצה שוב בשנת 2025. היבוא זינק עוד 48% משנה לשנה עד 741,000 טון בינואר-אפריל.

התיאבון של סין לתוצאות מתכת מיובאות מאחת המשמרות המבניות הגדולות שמשחקות בצד האספקה ​​של אלומיניום.

SMELTERS במדינה מתקרבים לכובע הקיבולת השנתי של הממשלה של 45 מיליון טון. שיעור הריצה השנתי הלאומי היה יציב סביב רמת 44 מיליון טון מאז תחילת השנה.

על רקע ביקוש חזק, במיוחד ממגזר האנרגיה הסולארית, השוק המקומי למתכת ראשונית נראה חזק.

מניות חילופי העתיד של שנחאי צנחו לשפל של 16 חודשים של 110,000 טון ועקומת הפורוורד בגיבוי.

מלחמות גרוטאות

המדיניות המוצהרת של סין היא להעלות את הייצור המשני ממקורות הניתנים למחזור כדי לפצות על הכובע על ייצור מתכת ראשוני.

עם זאת, זה עשוי להוכיח אתגרי יותר ויותר ככל שחומר הניתן למחזור זורם לארצות הברית מכיוון שהוא פטור מתעריפי 50% שהטיל ממשל דונלד טראמפ.

משמרת מבנית גדולה שנייה זו מסתכנת בהידוק האספקה ​​הגלובלית של גרוטאות, מה שאומר שבתורו מעבדים מחוץ לארצות הברית צריכים להשתמש במתכת ראשונית יותר.

גרוטאות זורמות לסין, הקונה הגדול בעולם, נמצאים בסכנת שיבוש עוד יותר אם האיחוד האירופי יחליט להטיל מכסי ייצוא כדי לעצור את מה שהוא מכנה "דליפת גרוטאות". האיום היה במקור סין, אך כעת זו ארצות הברית.

בדיקת זמינות

סחיטה זו על חוזה האלומיניום LME הוא האחרון בהיסטוריה ארוכה של עסקאות מגה שנועדו לתפוס פרוסת מניות זמינות.

אבל נראה שזה לא מושך מתכת למערכת.

יכול להיות שיש קינק רוסי בסיפור הזה, אך זהו מבחן של זמינות שוק רחבה יותר ועד כה נמצא האספקה ​​שרוצה.

ככל שמגמת ה- LME של LME נמשכת זמן רב יותר, כך היא תיראה כמו אות שוק ולא כרגיל של LME מלאי רעש.

(הדעות המובעות כאן הן של המחבר, אנדי בית, בעל טור לרויטרס.)

(עריכה של דייוויד אוונס)