הנחושת נמצאת במגמת עלייה כשהמחיר הגיע השבוע לשיאים בשווקים בלונדון וגם בשנגחאי.
כולם מדברים על מחנק באספקת נחושת. הפרמיות הפיזיות מזנקות. ממיסות נלחצות בגלל מחסור בתרכיז ממוקש.
מחיר הנחושת מאריך את ריצת השיא כאשר סיטי מתקשרת בשורי
רק כדי להגביל את הכל, זה עתה בוצעה פשיטה על מניות בורסת המתכות של לונדון (LME), והפחיתה את המלאי הזמין מתחת ל-100,000 טון, לראשונה מאז יולי.
עם זאת, זה לא כאילו מגזר הייצור העולמי נדלק באופן דומה. בספטמבר נרשמה חוזה פעילות בסין, יפן, אירופה ובזה החודש התשיעי ברציפות, ארצות הברית.
אי הוודאות בתעריפים תלויה כבדה על מדינות הייצור הגדולות בעולם והיא גם מפתח להבנת האופוריה הנוכחית של הנחושת.
ריצת השוורים של נחושת עוסקת באותה מידה בשבר בשוק כמו במחנק היצע פשוט.
חַג…
הפשיטה השבוע על מניות הנחושת של LME הביאה לביטול של 54,350 טון, כשליש מהמלאי הרשום, כהכנה לטעינה פיזית.
סביר מאוד להניח שהמתכת הזו מיועדת לארצות הברית או למלא פער בשרשרת האספקה שנגרם על ידי יחידות אחרות שנוסעות בדרך זו.
ארצות הברית היא כעת שוק הנופש הראשון לנחושת הודות לאיום המתמשך של מכסי יבוא.
ההחלטה אם להרחיב את המכסים על מוצרי נחושת למתכת מזוקקת נדחתה לאמצע השנה הבאה.
אבל חוזה הנחושת של CME בארה"ב עדיין מקבל פרמיה כבדה על המחיר הבינלאומי הנסחר ב-LME, ושומר על חלון הארביטראז' הפיזי פתוח לרווחה.
פרמיית הנחושת של Comex כאן כדי להישאר, אומר בכיר ב-LME
יבוא ארה"ב של נחושת מזוקקת יותר מהכפיל את עצמו משנה לשנה ל-1.19 מיליון טון בינואר-אוגוסט ויותר יגיע כל עוד פרמיית ה-CME תכסה את עלויות המשלוח. מה שבערך 500 דולר לטון על בסיס שלושה חודשים קדימה, זה עושה זאת בצורה נוחה יותר.
מלאי ה-CME, כולן בשחרור ממכס, עלו מ-85,000 טון בתחילת השנה ל-394,000 טון וכעת הן מהוות 55% ממלאי הבורסה העולמי.
אין מחנק באספקת הנחושת בארצות הברית ולא יהיה כזה בקרוב.
…ורעב
אבל יש צפיפות הולכת וגוברת בכל מקום אחר בעולם כאשר המתכת ממשיכה לנדוד לכיוון ארצות הברית.
זו הסיבה שהיצרנים יכלו לדרוש פרמיות שיא עבור משלוחים בשנה הבאה.
היצרנית הצ'יליאנית, Codelco, העלתה את הפרמיה האירופית שלה ב-39% ל-345 דולר לטון מעל מחיר LME ודוחפת ל-350 דולר לטון עבור קונים סינים, שמוצאים את עצמם בעמדה הלא מוכרת של מקום שני בתור בתור משלוחי הנחושת.
Codelco מציעה ללקוחות בארה"ב נחושת בפרמיות שיא של מעל 500 $/ט על מחירי LME
ואכן, סין עצמה נקלעה לטרוף הנחושת הפיזי.
ההעברה ההמונית של מלאי הנחושת לארה"ב התרחבה לאזורי המחסנים הערובה של סין עם 128,000 טון שיוצאו מחדש לארצות הברית מאז פברואר, על פי המכס הסיני.
יצרנים סיניים גם הרימו את המשלוחים למחסני LME כאשר השוק הלונדוני המתהדק פותח חלון ארביטראז' לייצוא.
הנחושת של המותג הסיני היוותה 82% מהמניות הרשומות של LME בסוף אוקטובר, לעומת 51% בתחילת ינואר.
עם זאת, גם כשהמלאי העולמי מתערער, סך מלאי הבורסה עולים, ונסגר בנובמבר מעל רף 700,000 הטון לראשונה מאז תחילת 2020.
אין מחסור עולמי בנחושת אבל יש פיצול מתרחב בין השוק האמריקאי לשאר העולם. זה נלכד על ידי עקומות CME ו-LME קדימה – בקונטנגו נוח והרחבת אחורה בהתאמה.
"תחרות ממארת"
פיצול שוק הנחושת אינו רק גיאוגרפי אלא גם פנימי.
סין הביאה יותר מדי קיבולת התכה לרשת בזמן קצר מדי מכדי שהמכרות בעולם יספקו אותם, חוסר התאמה שנוסף על ידי ריבוי השיבושים של השנה בכמה מהמכרות הגדולים בעולם כמו גראסברג באינדונזיה.
התוצאה היא משבר של רווחיות מפעלי היתוך. עמלות עיבוד נקודתיות נסחרות ברמות שליליות כבר חודשים, כלומר חברות ההיתוך מחלקות בחינם את מה שאמור להיות זרם הכנסה ליבה.
מספר מפעלי היתוך מערביים נסגרו ומגזר מפעלי ההיתוך הסיני מתמודד כעת עם ההאנגאובר מההתרגשות הקודמת שלו בצורה של עמלות שעלולות להיות שליליות עבור החוזים השנתיים של השנה הבאה.
צוות הרכישה של ממסות סין, הכולל את עשרת היצרנים המובילים במדינה, התחייב להפחית את הייצור ב-10% כדי לסייע בייצוב שוק חומרי הגלם.
האחיזה של סין בנחושת מכינה את הסצינה לשיחות אספקה
היא גם תפקח על פעילות השוק הספוטי של החברים כדי למנוע את מה שהיא כינתה "תחרות ממארת" בין מפעלי יתוך לרכז.
הכרזות קיצוץ קולקטיביות הן נוהל תפעול סטנדרטי עבור מפעלי מתכת בסין בכל פעם שהמצב נהיה קשה, אך ההשפעה לא הייתה פחותה ממה שהובטח.
ההודעה, עם זאת, היא עדות לשוק חומרי גלם לא מתפקד. מודל התמחור השנתי הנוכחי נמצא בסיכון להתפצל למספר עסקאות קצרות טווח ובינאריות תחת הלחץ.
זה מחדיר רמה נוספת של אי ודאות לתמונת תמחור נחושת מורכבת ממילא.
אז האם העולם עומד בפני משבר אספקת נחושת קרוב?
ובכן, זה מאוד תלוי באיזה דוקטור קופר אתה שואל. אבל אף אחד מהם לא אומר הרבה על מצב הייצור העולמי כרגע.
(הדעות המובעות כאן הן של המחבר, אנדי הום, בעל טור ברויטרס.)
חדשות נוספות
בית המשפט בקולומביה הבריטית קובע שזכויות ילידים ניתנות לאכיפה משפטית בתביעות מינרלים
אומת Gitxaala הגישה אתגר משפטי במטרה לבטל את מתן תביעות מינרלים מרובות של המחוז על שטחה.
5 בדצמבר 2025 | 04:43 אחר הצהריים
{{ commodity.name }}
{{ post.title }}
{{ post.excerpt }}
{{ post.date }}
הערות
לא נמצאו הערות.