זהב עיניים של בנקים מרכזיים, יורו ויואן כדומיננטיות של דולר דומיננטיות

האפוטרופוסים על טריליוני דולרים של עתודות הבנק המרכזיות העולמיות מתבוננים במרחק מהירוקק לזהב, האירו ויואן של סין כמתפצל של סחר עולמי ומהפך גיאו -פוליטי מעורר חשיבה מחודשת של זרימות פיננסיות.

על פי דו"ח של פורום המוסדות המוניטריים והפיננסיים הרשמיים (OMFIF) שעתיד להתפרסם בהמשך יום שלישי, אחד מכל שלושה בנקים מרכזיים המנהלים תוכנית משולבת של 5 טריליון דולר להגברת החשיפה לזהב במהלך השנים הבאות לשניים לאחר שהפשיטו את אלה שמתכננים לצמצם, הגבוהים ביותר לפחות בחמש שנים.

הסקר שנערך בקרב 75 בנקים מרכזיים-שבוצעו בין מרץ למאי-נותן תמונת מצב ראשונה של השלכותיו של תעריפי יום השחרור של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ ב -2 באפריל, שהציתו סערה בשוק ושקופית בדולר האגף הבטוח ובאוצר האמריקני.

זהב, שבנקים מרכזיים כבר הוסיפו בקצב שיא, נצפה נהנה עוד יותר לטווח הארוך עוד יותר, כאשר נטו 40% מהבנקים המרכזיים המתכננים להגדיל את אחזקות הזהב בעשור הבא.

"אחרי שנים של רכישות זהב בנקאות מרכזיות גבוהות, מנהלי המילואים מכפילים את המתכת היקרה", אמר אומפיף.

הדולר, המטבע הפופולרי ביותר בסקר בשנה שעברה, נפל למקום השביעי השנה, אמר אומפיף, כאשר 70% מהנסקרים אמרו כי הסביבה הפוליטית האמריקאית מרתיעה אותם מהשקעה בדולר – יותר מפי שניים מהנתח לפני שנה.

במטבעות, האירו ויואן עומדים להפיק תועלת רבה מהגיוון הרחק מהדולר.

נטו 16% מהבנקים המרכזיים שנסקרו על ידי OMFIF אמרו כי הם מתכננים להגדיל את אחזקות האירו במהלך 12 עד 24 החודשים הבאים, מה שהופך אותו למטבע המבוקש ביותר, לעומת 7% לפני שנה, ואחריו יואן.

אולם במהלך העשור הבא, היואן מועדף יותר, כאשר 30% נטו מהבנקים המרכזיים מצפים להגדיל את האחזקות וחלקה של העתודות העולמיות שנראו משולשות ל -6%.

בנפרד סיפרו שלושה מקורות העוסקים ישירות עם מנהלי מילואים, רויטרס הם ראו ביורו כמי שיש לו כעת פוטנציאל לכבוש מחדש את חלקם של עתודות המטבע שאבדו בעקבות משבר החוב של יורו 2011 בסוף העשור הזה. הם ציטטו סנטימנט חיובי יותר בקרב מנהלי המילואים כלפי האירו לאחר יום השחרור.

פירוש הדבר היה התאוששות לנתח של כ -25% ממילואים במטבע, מכובד 20% כיום, המייצגים רגע מפתח בהתאוששות הגוש ממשבר החוב שאיים על קיומו של האירו.

מקס קסטלי, ראש האסטרטגיה והייעוץ העולמי לשווקים ריבוניים ב- UBS Asset Management, סיפר רויטרס שמנהלי המילואים ביצעו שיחות רבות לאחר יום השחרור לשאול אם מעמדו של אימון הבטוח של הדולר היה בסיכון.

"עד כמה שאני זוכר, השאלה הזו מעולם לא נשאלה לפני כן, אפילו לא אחרי המשבר הכלכלי הגדול בשנת 2008."

הסקר של OMFIF הראה כי הציפייה הממוצעת לחלקו של הדולר של עתודות ה- FX העולמיות בשנת 2035 הייתה 52%, כך הראה, ונשאר את מטבע המילואים מספר 1 אך נראה מה 58%הנוכחיים.

הרגע של יורו?

המשיבים של סקר OMFIF ציפו כי האירו יגיע לכ- 22% חלק מהתמורה העולמית בעוד 10 שנים.

קנת רוגוף, פרופסור להרווארד, אמר כי "חלקו של האירו ברזרבות העולמיות יעלו כמעט במהלך השנים הבאות, לא כל כך מכיוון שהאירופה נצפתה כל כך הרבה יותר חיובית, אלא מכיוון שמצבו של הדולר מצטמצם," אמר קנת רוגוף, פרופסור הרווארד וכלכלן ראש קרן המטבע לשעבר, לשעבר כלכלן ראש מערכות הברית של IMF לשעבר. רויטרס באמצעות דואר אלקטרוני לקראת פרסום OMFIF.

אולם אירופה יכולה למשוך חלק גבוה יותר של עתודות מוקדם יותר אם הגוש יוכל להגביר את ערימת האג"ח שלה שמגמדים כיום על ידי שוק האוצר האמריקני של 29 טריליון דולר, תוך שילוב שוקי ההון שלה, כך מסרו המקורות המדברים ישירות למנהלי המילואים, רויטרסו

נשיאת ה- ECB כריסטין לגארדה דחקה גם בפעולה לחזק את האירו כאלטרנטיבה של דולר בר -קיימא.

האירו הוא "המטבע האלטרנטיבי האמיתי היחיד לרגע כדי לבצע שינוי משמעותי ברמת המילואים", אמר ברנרד אלטשולר, ראש העולמי של הכיסוי הבנקאי המרכזי ב- HSBC, והוסיף כי הוא ראה בכך "מציאותי" עבור האירו יגיע לנתח של 25% מהשגרה העולמית תוך 2-3 שנים אם נושאים אלה מתייחסים.

האיחוד האירופי הוא גוש המסחר הגדול בעולם. הכלכלה שלה גדולה בהרבה מיריבי הדולר האחרים. בקרות הון מגבילות את ערעורו של היואן.

המומנטום לשינוי אסף קצב, כאשר אירופה מסמנת נכונות לרסן את תלותה בארה"ב על ידי הגברת הוצאות ההגנה, כולל באמצעות הלוואות משותפות יותר של האיחוד האירופי. גרמניה מפעילה את ההוצאות, בעוד שהאיחוד האירופי מנסה להחיות את המאמצים לשלב את שוקי ההון שלה.

פנסיה ציבורית וקרנות עושר ריבוניות, שנסקרו גם על ידי OMFIF, ראו בגרמניה השוק המפותח ביותר.

קסטלי של UBS Management Management אמר כי הוא מקבל שאלות רבות נוספות לגבי האירו, והעריך כי האירו יכול להתאושש לנתח של 25% ממילואים בסוף שנות העשרים.

בסוף השורי ביותר, פרנצ'סקו פפאדיה, שניהל את פעילות השוק של ה- ECB במהלך משבר החוב, העריך כי האירו יכול להתאושש ל -25% ברגע שנתיים.

מנהלי מילואים שהוא מקיים איתם דיונים היו מוכנים יותר להסתכל על האירו מבעבר, אמר פפאדיה, עמית בכיר ב- Think-Tank Bruugel.

ג'ואו שיאוצ'ואן, ראש הבנק המרכזי של סין משנת 2002 עד 2018, הסכים שתפקיד האירו כמטבע מילואים יכול לצמוח. עם זאת, יש "שיעורי בית לעשות", אמר רויטרס בשולי ועידה שנערכה לאחרונה.