בהתפלגות רגילה בצורת פעמון, כ-95% מהמהלכים נופלים בתוך 2 סיגמה, ו-99.7% בתוך שלוש. זה הופך מהלך של 3 סיגמא לנדיר, וזו הסיבה שהסוחרים משתמשים בו כדי לסמן תנודות גדולות. ספירה גבוהה מצביעה על כך שנכס נותר מועד לטלטלות פתאומיות, גם אם התנודתיות הכוללת שלו מתקררת.
הממצאים מצביעים על כך שהביטקוין נרגע עם השנים, אבל עדיין יש לו ימים גדולים יותר, והשנה היו לו אותם לעתים קרובות יותר מאשר בשנת 2018. המשמעות היא שהביטקוין חווה יותר מהלכים גדולים בצורה יוצאת דופן ביחס לתנודתיות האחרונה שלו, למרות שהמהלכים עצמם הפכו קטנים יותר. התנודתיות השנתית של ביטקוין היא כ-46% השנה, בהשוואה ל-84% ב-2018, בעוד המהלכים שלו ב-3 סיגמא היו בממוצע של כ-7%, ירידה של כ-10% לפני שמונה שנים.
"הביטקוין עדיין עובר קטעים שקטים ארוכים ואחריהם תמחור חד, וזה לא השתנה. השוק התבגר, עם יותר מוסדות, תעודות סל ונזילות הרבה יותר עמוקה, כך שהיום הממוצע רגוע יותר. אבל הזעזועים לא נעלמו: מאקרו, מינוף, מיצוב", אמר ניקולס קוואטרוו, ראש EMEA ברשת המוסדות הנזילות המובילה בפרדיג'ם.
הניגוד הזה בולט גם בהשוואה לנכסים תנודתיים אחרים. מאז 2024, הביטקוין היה תנודתי בערך כמו Nvidia, בערך 47%. עם זאת, הוא רשם 26 ימים של שלושה סיגמא בזמן הזה, בהשוואה לשמונה של Nvidia. ל-S&P 500 היו 16, ולזהב 12.
מדוע ירידה בתנודתיות עלולה להטעות מודלים של סיכון
ההתמדה של מהלכים קיצוניים מציבה אתגר למשקיעים המשתמשים במודלים מבוססי תנודתיות כדי לקבוע כמה ביטקוין להחזיק.