המשקיע האקטיביסט Palliser Capital מגביר את הקמפיין שלו לדחוף את ריו טינטו (ASX, LON: RIO) לערוך סקירה "עצמאית, מקיפה ושקופה" של הרישום הכפול שלה בלונדון ובסידני.
קרן הגידור שבסיסה בבריטניה הודיעה ביום חמישי שהיא תציע הצעה באסיפה השנתית הבאה של ריו טינטו ב-16 בינואר, ותתבע תמיכה מיותר מ-100 בעלי מניות. ההחלטה תחייב את מועצת המנהלים של ריו טינטו להעריך אם איחוד המבנה שלה תחת רישום אחד הוא לטובת בעלי המניות ולחלוק את הממצאים עם השוק.
Palliser, המחזיקה בסביבות 250 מיליון דולר ממניות ריו טינטו בלונדון והן במניות הנסחרות ב-ASX, פועלת למען הכורה לאיחוד הרישום הראשי שלה באוסטרליה מאז מאי. לטענתה, המבנה הנוכחי בעל הרשימה הכפולה שלל מהמשקיעים שווי של 50 מיליארד דולר.
בתחילת דצמבר, פרסמה פאליזר מכתב שקורא תיגר על ההצדקה לשימור ההיררכיה המבנית של Rio Tinto Plc, הישות הרשומה בבריטניה.
המסמך העלה מספר סוגיות, כולל חוסר יכולתו לקיים דיבידנדים בעצמו, המספר הקטן של עובדים בבריטניה, תרומתו השולית ל-EBITDA של הקבוצה (רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות), והנחה משמעותית במסחר. ביחס למקבילה הרשומה באוסטרליה, Rio Tinto Ltd.
לפי המבנה הכפול הנוכחי, 77% ממניות ריו טינטו נסחרות בבורסת לונדון (LSE), כאשר רק 23% בבורסת ניירות ערך האוסטרלית (ASX), מהווים אתגר משמעותי עבור הקמפיין האקטיביסטי.
יציאת לונדון
אם ריו טינטו תלך בדרכה של יריבתה BHP (ASX: BHP), שאיחדה את המבנה התאגידי שלה בסידני לפני שנתיים, זה יסמן הפסד משמעותי נוסף עבור FTSE 100 – מדד החברות הגדולות ביותר הרשומות ב-LSE לפי שוק שימוש באותיות רישיות.
השוק הפיננסי של לונדון כבר מתמודד עם ירידה ברישומים ומגמה של עזיבות חברות. Shell אמרה באפריל שהיא שוקלת לצאת מה-LSE בגלל אדישות המשקיעים האירופיים – אם לא עוינות מוחלטת – כלפי חברות דלק מאובנים.
עזיבה של ריו טינטו תחריף את הבעיה עוד יותר. לחברה שווי שוק של כ-82 מיליארד ליש"ט (103 מיליארד דולר) בלונדון. לפי S&P Global Market Intelligence, שווי השוק הכולל של מניות הכרייה הנסחרות בלונדון ירד מ-322 מיליארד דולר ב-2018 ל-272 מיליארד דולר ב-2024. לעומת זאת, מגזרי הכרייה באוסטרליה, קנדה וארה"ב עלו כל אחד על 325 מיליארד דולר.
מאז 2020, כורים הרשומים ב-LSE גייסו רק 8 מיליארד דולר, פחות מרבע מהסכומים שגויסו בסידני ובטורונטו.
נכון לעכשיו, 171 חברות מתכות וכרייה רשומות ב-LSE, המהוות 17% משווי השוק העולמי במגזר. חלק גדול מהערך הזה מרוכז בקומץ שחקנים מרכזיים, כולל ריו טינטו, גלנקור (LON: GLEN) ו-Anglo American (LON: AAL).
ריו טינטו פעלה ברישום כפול מאז דצמבר 1995, והחברה הפחיתה מהצורך בשינויים מבניים. בפברואר, המנכ"ל יעקב סטאוסולם תיאר את הנושא כ"הפחות חשוב" בסדר היום שלו, תוך הכרה ביתרונות המינוריים של איחוד, כמו צמצום פונקציות כפולות במשרד הראשי, ייעול פגישות שנתיות וביטול עמלות רישום ראשוניות כפולות.
ריו טינטו לא הגיבה לבקשת MINING.COM להגיב.