Aditya Birla נדל"ן בע"מ (אברל) מחלקת את חלוקת הנייר שלה, עיסת המאה ונייר, ל- ITC Ltd במהלך שיאפשר לה לחדד את המיקוד שלה בנדל"ן. לדברי אברל, המכירה משפרת את היישור האסטרטגי, משפרת את היעילות התפעולית ופועלת את הערך לבעלי המניות.
שיקול המכירה של כמעט $3,500 crore חרגו מהציפיות. למשל, תיווך מלאי עתיקות העריך את עסק הנייר בסביבות $3,200 crore, בעוד ש- Nomura Global Markets Research, בהערכת השווי הסכום שלה, העריך זאת ב $2,000 crore, המבוסס על מכפיל EV/EBITDA של 10X FY25.
לעומת זאת, דו"ח 31 במרץ של נומורה ציין כי עסק העיסה והנייר של אברל הוערך ב $3,500 crore במכירה, המשקפים מכפיל 18X EV/EBITDA עבור FY25 – גבוה באופן משמעותי מההערכה הקודמת שלו. (EV מתייחס לערך הארגון, בעוד ש- EBITDA עומד לרווחים לפני ריבית, מס, פחת והפחתה.)
מה שבטוח, הצמיחה הייתה אתגר עבור עסק הנייר של אברל לאחרונה. ב- FY24, הכנסות המגזר ברמה המאוחדת ירדו ב -5.5% משנה לשנה $3,375 crore, בעוד שההכנסות לתשעת החודשים שהסתיימו בדצמבר (9mfy24) ירדו 5% ל $2,382 crore. שולי ה- EBITDA של הקטע נדבקו ב -410 נקודות בסיס בנקודות FY24 ו- 760 נקודות בסיס ב- 9MFY24.
על רקע זה, העסקה האחרונה תעזור להקל על הלחץ על המאזן של אברל. חוב נטו מאוחד עמד ב $4,300 crore החל מסוף דצמבר, כאשר חוב להון נטו עולה ל 1.06x מ- 0.61X ב- FY24-סוף. "עם העסקה האחרונה, החוב הנקי המאוחד של החברה עשוי לרדת באופן משמעותי (מה שהופך אותו כמעט ללא נטו-נטס), ובכך ישפר את פוטנציאל הפיתוח העסקי של החברה", אומר נומורה.
בינואר, עסקת הון פרטי ברמת הפרויקט (PE) עם אחוזת מיצובישי הניבה תזרים מזומנים של $280 crore עבור אברל. "עם מכירות נייר, עסקת ה- PE ומומנטום מכירות חזק ב- FY24 ו- FY25, אברל יהיה בעל כוח אש מספיק כדי לקיים את מאמצי הפיתוח העסקי שלה", ציין עתיק. עם זאת, זה הזהיר כי "אמנם צפויה נראות חזקה לתזרים מזומנים מעסקי הנדל"ן, אך מימוש משמעותי יתרחש רק מ- FY27 ואילך (Niyaara יתקרב לסיום)."
מניותיו של אברל יורדות עד כה ב -21% בשנת 2025. בטווח הקרוב, תוצאות Q4FY25 יהיו אינדיקטור מפתח למשקיעים, כאשר נתוני מכירות לפני המכירה הנבדקים. עתידה של המניה גם יגיע להצלחה של השקת שלב 3 של Niyaara ב- FY26.