הספינה של אנגלו לתוך טק משאירה יריבי כרייה גדולים יותר ברגל האחורית

Swoop for Teck Resources של Anglo American Plc, מצאו במהירות את מנהלי הכרייה המתחרים שקופצים על שיחות עם בנקאים ויועצים כדי לברר יותר על העסקה בערך של 60 מיליארד דולר – הבינו ששני הפרסים הטובים ביותר של הכרייה חמקו מהם.

בעוד שקשור בין השניים כבר מזמן נתפס על ידי רבים כברור מאליו, הם תפסו השבוע את בני גילם שטוחים ברגלם כאשר הודיעו על עסקה שנעשתה ברובה. החברות כבר זכו לתמיכה מועצה פה אחד, גיבוי משפחת המייסדת של טק שבבעלותה מניות שליטה, ואף תדרכו ממשלות בקנדה, דרום אפריקה ובריטניה.

זה הותיר בין משתלבים ברורים כמו קבוצת BHP וקבוצת ריו טינטו – שני הכורים המובילים בעולם – עם מקום מוגבל לתמרון כפי שעומדים על כך, על פי אנשים המכירים את המצב שביקשו שלא יזוהה עם דיון בעניינים פרטיים. זה הופך את כל הנגדים למאתגרים, אך לא בלתי אפשריים, חלקם אמרו.

נראה כי עולם הכרייה מגיע שוב במעגל מלא כשמדובר ב- M&A Big. זה בילה חלק ניכר מהעשור האחרון במצב התנצלות לאחר שעסקאות פזיזות בשיא תנופת הסחורות המונעת בסין הביאו למיליארדי דולרים בוויטורים, אילצו מנהלים והשאירו את המשקיעים זועמים. אולם כעת לאחר שביצע דיבידנדים רשומים ופשט את העסק שלהם, לבוסים בכרייה יש שוב לבעלי מניות מדברים על רכישות.

מאז ש- Glencore PLC ניסתה לרכוש את טק ללא הצלחה בשנת 2023, המגזר בעט למצב DEAL ברצינות. מאז, BHP ניסתה – ונכשלה – לקנות את אנגלו בעסקה של 49 מיליארד דולר, ואילו ריו קיימה שיחות לרכוש את גלנקור בשנה שעברה. צוותי עסקות ברחבי התעשייה בדקו את כל העסקאות האפשריות שהם יכולים לעשות, מהשתלטות לשילובים, וכיצד להגיב למה שיריבים עושים.

אבל עד השבוע, איש לא מצא דרך לבצע עסקה טרנספורמטיבית.

"הדבר שמראה מהעסקאות האלה הוא שאתה פשוט צריך להשיג מבצעים ידידותיים כדי באמת לגרום להם לקרות. כל כך קשה להיות עוין," אמר אנדי פורסטר, מנהל השקעות בכיר בסידני ב- Argo Investments Ltd., המחזיק במניות BHP ו- Rio. "כולם מדברים על משתלב; אני לא ממש יכול לראות את זה בעצמי."

עם זאת, אנשים הקרובים לריו וגם ל- BHP אומרים שיש מספיק זמן לראות איך העסקה מסתדרת ושאין שום תחושת דחיפות. שתי הפירמות לעת עתה צופות מהצד.

BHP וריו סירבו להגיב.

לטק יש תיק של נכסי נחושת – שהם נחשקים הרבה וחיוניים למעבר האנרגיה הגלובלית. נכס הדגל שלה הוא מכרה הנחושת הענק של קווברדה בלנקה 2 בצ'ילה, כזה שנמצא בבעיות ועלות מיליארדים יותר לבנות ממה שצפוי במקור. היא שכנה את Collahuasi, אחד ממכרות הנחושת הטובים בעולם, הנמצאים בבעלות אנגלו וגלנקור.

שילוב של שתי הפעולות הוא סיכוי אטרקטיבי לאנגלו וטק, אך לא היו אותן סינרגיות מועילות המוצעות עבור BHP או RIO.

לאנגלו יש גם את הגיבוי של משפחת Keevil של קנדה, השולטת על טק באמצעות מניות "מפקח" על מניות A. הם הפכו את המטה של ​​ונקובר לחברת אנגלו טק החדשה המוצעת לקו אדום לכל עסקה, דבר שאנגלו הסכים לו, אך למי שאנשים המכירים את הנושא אמרו שיהיה קשה יותר לריו או BHP הגדולים יותר.

ובכל זאת הדלת נותרה אג'אר. אנגלו וטק אמרו כי הסכמתם כוללת הוראות שיאפשרו לשני כל המשרד לשקול הצעות בלתי רצויות וכדי שהעסקה תיפסק במקרה של הצעה מעולה.

גם הצעה מתחרה לאנגלו אפשרית, חלק מהאנשים המכירים את העניין אמרו, אם כי ככל הנראה עדיין מתיחה.

BHP המשיך ברובו לאחר שנדחה על ידי אנגלו בשנה שעברה. הניסיון לא היה פופולרי בקרב בעלי מניות BHP רבים, אשר במקום זאת העדיפו את החברה המתמקדת בצמיחה פנימית. ובעוד שריו עשתה בעבר עבודה נרחבת על הצעת אנגלו, היא העדיפה לדבר עם גלנקור בשנה שעברה ולא לעלות נגד BHP.

אם מספר המשקיעים של טק יתנגדו לעסקה, הצעת מחיר לטייק תהיה סבירה יותר, אמרו האנשים.

חלק מבעלי המניות הגדולים ביותר של אנגלו וטק רואים גם סיכוי קטן שמישהו אחר יתנדנד, לדברי המשקיעים שדיברו איתם בלומברג בתנאי אנונימיות.

יחד עם זאת, יש נוף מתוך ריו ו- BHP כי טק האנגלו החדש – שפעם סוף סוף שילב – יכול להיות יעד אטרקטיבי, אמרו חלק מהאנשים.

לעת עתה, מעטים רואים מלחמת הצעות על הקלפים. זה נובע בחלקו בגלל הלקחים שנלמדו כאשר ענף הכרייה נסחף מדי עם M&A לפני יותר מעשור, כאשר חברות גדולות שילמו יותר מדי עבור עסקאות הרסניות.

"איפה שחברות משתבשות זה המקום בו הן מרגישות שהן צריכות לבצע רכישה לקנה מידה, והערך יוצא מהחלון", אמר מנהל פורטפוליו של ארגונאוט, דייוויד פרנקלין.