הסכסוך במזרח התיכון מטלטל את שווקי האנרגיה והמתכות

המלחמה בין ארה"ב לישראל נגד איראן כבר שיבשה את שוקי הסחורות העולמיים, הידקה את היצע האנרגיה, הכימיקלים ומספר מתכות תוך העלאת הסיכון לתנודתיות במחירים לטווח ארוך יותר.

אנליסטים ב-BMO Capital Markets אמרו שהקונפליקט המתפתח גרם למהלכים חדים בין סחורות הקשורות לאזור, שבו שרשרות האספקה ​​של נפט, דשנים, כימיקלים ומתכות נותרו מרוכזות מאוד. תגובות מחיר מוקדמות משקפות במידה רבה את מידת החשיפה של כל סחורה לאספקה ​​במזרח התיכון, כאשר הנפט והדשנים מראים את ההשפעה המיידית ביותר.

שוקי הנפט עומדים בפני ההפרעה המשמעותית ביותר, על פי אנליסט הנפט והגז של BMO, רנדי אולנברגר, שאמר כי הסכסוך מהווה את ההלם הגדול ביותר לשוק הנפט מזה עשרות שנים. המחירים זינקו לזמן קצר לעבר 120 דולר לחבית לפני שנסוגו לטווח של 90 דולר, אך הוא טען שהשוק ממעיט בהיקף סיכון האספקה.

גם אם פעולות האיבה הסתיימו במהירות, הסכסוך כבר עיצב מחדש את היסודות של שוק הנפט, חיסל את הציפיות להיצע יתר והידוק המלאי העולמי. מכליות נאבקו לנוע דרך מיצר הורמוז, שם התנועה ירדה באופן דרמטי מ-80 ספינות טיפוסיות ביום לקומץ בלבד, בעוד אילוצי אחסון והפסקות בבתי הזיקוק מוסיפים לחץ על פני שרשראות אספקת נפט.

"ככל שהקונפליקט הזה יימשך זמן רב יותר, כך השוק יתהדק", אמר אולנברגר, והוסיף כי הסיכון למחירי הנפט נותר מוטה כלפי מעלה כל עוד נמשך האיום של שיבושים אזוריים רחבים יותר.

דשנים וכימיקלים

גם שוקי הכימיקלים מתהדקים כשההיצע מהמזרח התיכון הופך למצומצם. אנליסט הכימיקלים של BMO, ג'ון מקנולטי, אמר שהאזור מהווה כ-15% מייצור הפוליאתילן העולמי, כלומר, שיבושים עלולים לדחוף את שיעורי הניצול בתעשייה מעל ל-90% ופוטנציאליים לקראת קיבולת מלאה.

מצוקת ההיצע הפתאומית כבר גרמה לעליית מחירים בארצות הברית ובאירופה, כאשר יצרני פוליאתילן הודיעו על עליות מחירים עוקבות כאשר התעשייה עוברת מעודף היצע לתנאים צפופים. מקנולטי אמר שהשינוי עשוי להגביר את השוליים עבור יצרנים גדולים כמו דאו, ליונדל ווסטלייק, בעוד שמחירים גבוהים יותר עבור גופרית וחומרי הזנה אחרים עשויים להועיל גם ליצרני טיטניום דו-חמצני כולל Tronox ו-Chemors.

שווקי הדשנים חווים לחץ דומה. אנליסט BMO ג'ואל ג'קסון אמר שמחירי החנקן טיפסו בכ-30% מאז החל הסכסוך, מה שמשקף את התפקיד הדומיננטי של המזרח התיכון בייצוא הדשנים העולמי. מדינות ברחבי האזור מהוות כמעט מחצית מיצוא האוריאה העולמי, בעוד שהיצרנים של רוסיה והמזרח התיכון שולטים באספקת החנקן.

עליית מחירי הגז באירופה ושיבושים בתפוקת המזרח התיכון הרחיבו את יתרון העלות עבור יצרני דשנים בצפון אמריקה, במיוחד חברות כמו CF Industries ו-Nutrien. בעוד ששווקי האשלג נותרים יציבים יחסית, מחסור בגופרית עלול בסופו של דבר לדחוף את מחירי הפוספט לעלייה ככל שעלויות התשומות יעלו.

פגיעת מתכות

שוקי המתכות הגיבו בצורה לא אחידה בהתאם לחשיפה לאספקה ​​וללחצים מאקרו כלכליים. אנליסטית המתכות והכרייה של BMO, הלן עמוס, אמרה שהאלומיניום השיג ביצועים טובים יותר מכיוון שכ-9% מהאספקה ​​העולמית מגיעה מהמזרח התיכון, וכ-5 מיליון טון מהייצור של האזור כבר עלולים לעמוד בפני הפרעה.

גם מחירי עפרות הברזל זכו לתמיכה מסוימת בשל תפקידו של האזור באספקת הכדורים, בעוד הפחם התרמי עלה לצד עליית מחירי הגז הטבעי. לעומת זאת, מתכות כמו נחושת וניקל פיגרו על רקע סנטימנט סיכון רחב יותר הקשור לחששות אינפלציה והתחזקות הדולר האמריקאי.

עמוס אמר שהסכסוך יכול בסופו של דבר לחזק מגמות ארוכות טווח המעדיפות חשמול וביקוש למתכות. החששות העולים על אבטחת האנרגיה עשויים להאיץ את המאמצים העולמיים להפחתת התלות בדלקים מאובנים תוך חיזוק מצבור אסטרטגי של מתכות תעשייתיות מרכזיות.

מתכות סוללות עומדות בפני תפיסה מורכבת יותר. אנליסט BMO, ג'ורג' הפפל, אמר כי ייצור הליתיום חשוף פחות מיד לעלויות גבוהות יותר של גופרית, אך שיבושי אספקה ​​ממושכים עלולים להשפיע על פעילות הזיקוק בסין, מעבד הליתיום הגדול בעולם. ייצור ניקל עשוי לעמוד בפני סיכון גדול יותר מכיוון שהמיצוי של המתכת הוא אינטנסיבי מאוד של גופרית, במיוחד באינדונזיה שבה פעולות שטיפת חומצה בלחץ גבוה מסתמכות במידה רבה על חומצה גופרתית.

מעבר למתכות הסוללה, אנליסטים אמרו שהסכסוך עלול להגביר את הביקוש למינרלים קריטיים הקשורים לרשתות האספקה ​​הביטחוניות. לוחמה מודרנית צורכת כמויות גדולות של מתכות המשמשות ברחפנים, טילים ומערכות נשק מתקדמות אחרות, מה שעלול להגביר את הביקוש לחומרים כמו טונגסטן, יסודות אדמה נדירים ואנטימון.

עם משך הסכסוך והסלמה עדיין לא ברורים, אנליסטים אמרו ששווקי הסחורות נותרו רגישים מאוד להתפתחויות באזור. גם אם נתיבי המשלוח ייפתחו מחדש במהירות, השיבוש כבר שינה את דינמיקת האספקה ​​בכמה מגזרי מפתח בתעשיית המשאבים העולמית.