המדיניות היא הגיאולוגיה החדשה, הפאנל שומע

ביבר קריק, קולורדו – הנהג הגדול ביותר של Returns עכשיו הוא לא מה שיש בסלע, זה מה שיש בספרים, פאנל שמע ביום שלישי בפסגת המתכות היקרות בביבר קריק, קולורדו. התרת צירי זמן, משמעת חשיפה ואיפה מתכות העולמות מעודנות מוגדרות להיות שומרי הסף להצלחה בתעשייה.

המנחה אנתוני ווקארו, נשיא קבוצת הכורים הצפונית, מסגר את הדיון על רקע תופעה של מטילי שיא, גיאופוליטיקה שברירית וטרמבל למתכות "אסטרטגיות". הפאנל המציג את מנהל קרנות הגידור וורן ארווין, Bear Creek Mining (TSXV: BCM) יו"ר קתרין מקלוד-סטלצר, והמנכ"ל ג'ונתן גודמן מממון הכספים דנדי-אמרו לחדר עמוס כי התעשייה צריכה לייעל את הכללים, לבנות מחדש את אמון ולהציב הון במקום שהקהל אינו.

"לא צריך לקחת שבע שנים להתיר מכרה. זה מגוחך," אמר גודמן. "אנו יכולים לממן את החברות שלנו, אך (ממשלות) צריכות לצאת מגדרנו ולהפוך את התעשייה הזו לקלה לעבוד בה."

נקודת המוצא של גודמן הייתה מהירות וחיזוי. סטנדרטים לא צריכים ליפול, אמר, אך ההחלטות חייבות לבוא מהר יותר. הוא דחק בטבלאות ביקורת מתואמות שמפגישות רשויות פדרליות, מחוזיות ואומות ראשונות בקובץ פרויקט יחיד, כך שזוהו סוגיות מוקדם ונפתרות ברצף ולא בסדרה.

הוודאות שיפוטית, קווי זמן קוהרנטיים ונתיב אמין לעיבוד פיקוד כעת על פרמיה שדרגה יריבים, אמרו חברי הפאנל. שני פרויקטים עם גיאולוגיה דומה יסתדרו במהירות בערך אם אחד יכול להציג דרך מציאותית באמצעות הסכמים קהילתיים, אישורים סביבתיים והתכה, והשני אינו יכול.

עיבוד נקודת השוק

גם אם המערב בונה מכרות נחושת חדשים, עדיין צריך להיות מרוכזים ולמעודנים. במשך עשרות שנים היכולת היגרות לסין, והותירה את שרשראות האספקה ​​חשופות לחיכוך סחר.

גודמן טען שהשוק יכול לתקן את חוסר האיזון-חיובי טיפול ושכלול יעלו כדי להצדיק ריכות מערביות חדשות-אם ממשלות מתמקדות בהתארה בזמן למוקשים וגם במפעלים במורד הזרם ולהתנגד לתכניות הגדרת מחירים.

ארווין, משקיע מנוגד שעשה הימורים משתלמים על ג'וניורס, הזהיר כי מתכות קריטיות רבות יושבות בשווקי מתכות דקים ולא לונדון עם מעט קונים. הם מוצפים בקלות על ידי זרמי תוצר לוואי ממוקשים גדולים המתמקדים בסחורות אחרות.

קומות מחירים והתערבויות דומות, הוא הזהיר, מזמין אכזבה כשמגיעים אספקה ​​בלתי צפויה או נותן חסות אחר כך מתרחק. ממשל טראמפ השקיע בחומרים נדירים של MP Mear Miner (NYSE: MP) ביולי והטיל רצפת מחיר של 10 שנים של 110 דולר לקילוגרם לתחמוצת Neodymium-praseodymium.

"אם ממשלות רוצות מתכת אסטרטגית, התפקיד הציבורי הבטוח ביותר הוא להפחית את התרת החיכוך, לתמוך בתשתיות ולאפשר נטוטות בנקאיות – לא להפסיק את המחירים האחוריים", אמר.

אמינות טכנית

הפאנל היה בונה במערך המחזור הארוך של הזהב. מקלוד-סטלצר, יו"ר העצמאי של מועצת הקינרוס הזהב (TSX: K, NYSE: KGC), משך הקבלות לשנות השבעים-מתח גיאו-פוליטי, חובות כבדים וסיבוב לנכסים קשים. היא מצפה לתנודתיות במטילים אך רואה מעבר ארוך יותר לעבר מניות זהב.

לדעתה, מניות יצרנים רבים עדיין אינן משקפות את פוטנציאל תזרים המזומנים החופשי המשתמע מהמחירים הנוכחיים, במיוחד עבור מפעילים ממושמעים עם עלויות נמוך יותר.

אז מדוע מניות לא המשיכו להתקיים? גודמן הטיל הרבה מהאשמה באמינות.

מחקרים טכניים שהוכנו תחת תקן NI 43-101 של קנדה נקראים לרוב כמסמכי הערכה; הם לא. מדובר במחקרי שער במה שמראים אם פרויקט יכול להתקדם, אמר.

כאשר מחקרים אלה נשענים על תשומות במקרה הטוב, ותוצאות התפעול בהמשך נופלות, הגנרלים מסיקים שהם בטוחים יותר בבעלות על המתכת מאשר הכורים. המרשם של גודמן: גישה פרגמטית.

"השתמש בהנחות שמרניות, פרסם נתוני פיוס, פגע ברבעון ההדרכה אחרי הרבעון והסביר – בפשטות – מה השתנה כאשר התוכניות עושות," אמר.

מקלוד-סטלצר הציע דוגמה לפני 43-101 כדי להדגיש את הנקודה. בגילוי ארקיפה בפרו בשנות התשעים התעקש מנהל ותיק על אימות עצמאי של דגימות. כאשר המבחנים הללו אישרו את היצירה המקורית, הביטחון עקב אחריו-מספיק לכריית באריק (TSX: ABX; NYSE: B) כדי להשיק הצעה עוינת של מיליארד דולר, המבוססת רק על תשעה חורי תרגיל.

"השיעור – אמת, אל תוחל – מתורגם ישירות למסגרת הגילוי של ימינו ונשאר הדרך המהירה ביותר לכפיל גבוה יותר", טענה.

מנייר למפיקים

מפתחים הם מקרה מיוחד. סיפורים רבים בעלי נכסים יחידים לא דרגו מחדש עם עלייתו של בוליון מכיוון שהמשקיעים רוצים משלוח, ולא רק אונקיות על הנייר.

הפרויקטים הסבירים ביותר לעבור הם בתחומי שיפוט של שכבה אחת, עם הסכמים קהילתיים אמינים, הנחיות הוצאות הון ריאליסטיות, מסלולי עיבוד ברורים וצוותי ניהול הדנים באילוצים כבלתי פוסקים.

המתכת עשתה את עבודתה; כדי שהמניות יעקבו אחריהן, חברות צריכות לעשות את שלהן.

המקרה הנגדי

בעוד שהמדיניות והאמון נשלטו, הפאנל שקל גם במקום בו הביצועים עשויים להגיע הלאה. תשובתו של ארווין הייתה פחם מטלורגי, לא נושא מתכת סוללה אופנתי. שנים של השקעה מתחת לאישורים איטיות הגילו את ההיצע החדש אפילו כאשר הודו מכוונת לטביעת רגל גדולה יותר מפלדה מבסיס נמוך, אמר. שילוב זה יכול לתמוך בתשואות עמידות לפחם קוק קשיח באיכות גבוהה עם גישה לרכבת ונמל.

גם סילוק פחם, כמו גלנקור (LSE: GLEN), אסוף גם את עסק הפחם של טק, גרם לדיון. ארווין כינה זאת שגיאה אסטרטגית עבור כמה מג'ורס ליציאה נפגשו בפחם בדיוק מכיוון שביקוש הפלדה נראה עמיד. רוכבים של אותם נכסים, לדבריו, ממוקמים לקצור תזרימי מזומנים חזקים למשך זמן רב יותר מכפי שמניחים הקונצנזוס.

מקלוד-סטלצר הזהיר גם כי מיקום המשרד חשוב חשוב מכיוון שהוא מעגן את המהנדסים, מדענים גיאוגרפיים, בנקאים ורואי חשבון שהופכים מחקרים למוקשים.

כדברי גודמן: "הקל על העבודה כאן ולתת לשוק לעשות את העבודה שלו." מקלוד-סטלצר ואירווין הסכימו: "עשה זאת, וההון יבוא אחריו."