המהירות שבה אנגלו אמריקן עוברת להיות כורה ממוקדת נחושת עשויה בהחלט להכתיב את גורלה הסופי – הישרדות כמפעיל עצמאי, או קליטה על ידי יריבה גדולה יותר כמו BHP Group, שמוקדם יותר השנה לא הצליחה לרכוש את הקבוצה.
BHP התרחקה מהצעה של 49 מיליארד דולר לרכישת אנגלו במאי לאחר שהיא נדחתה שלוש פעמים. עם חסימה של שישה חודשים בגישה אחרת שתפוג בסוף נובמבר, עסקה שוב בבדיקה.
אנגלו הצליחה לשכנע משקיעים במהלך הגישה של BHP שיש לה תוכנית טובה יותר להגדלת הערך, שהתמקדה בהורדת פלטינה, יהלומים ופחם עם ביצועים נמוכים כדי להתמקד בנחושת, מפתח מתכת למעבר האנרגיה.
אם זה יצליח, הערך הגבוה יותר שמגיע עם נכסי נחושת עשוי לעזור לשמור על אנגלו בטוחה, אמר מנהל תיקים במנהל קרן בקייפטאון.
אבל ככל שייקח יותר זמן להגיע לשינוי, כך גדל הסיכוי שהמשקיעים יתפתו להצעה אחרת.
משקיעים עם מניות בשתי החברות אמרו לרויטרס כי למרות שהם מצפים שמנכ"ל BHP מייק הנרי יחדש את המרדף אחרי הכורה הנסחרת בלונדון, העיתוי ואפילו הרציונל לגישה כזו יכולים להיות מעוצבים על ידי האם אנגלו תוכל לצמוח מעבר לתפיסה של יריבים עתירי מזומנים.
מנכ"ל אנגלו, דאנקן וואנבלד, ממהר למכור מכרות פחם קוקוס באוסטרליה ונכסי ניקל בברזיל תוך שהוא מוציא מכרות פלטינה בדרום אפריקה. החברה גם שוקלת אם למכור או לרשום בנפרד את יחידת היהלומים שלה דה בירס.
נכסי הנחושת ברמה עולמית של אנגלו באמריקה הלטינית הם הפרס ליריבים המבקשים חשיפה מוגברת לנחושת.
אבל מכרות הנחושת שלה עדיין סובלים מבעיות תפעוליות. ביום חמישי, היא אמרה כי תפוקת הנחושת ירדה ב-13% ברבעון השלישי, אם כי החברה נותרה בדרך לעמוד בהנחיית התפוקה של השנה של 730,000 טון עד 790,000 טון.
אנגלו סירבה להגיב. BHP לא הגיבה לבקשות שנשלחו בדוא"ל להערה.
בחירת הרגע
מניית אנגלו עלתה ביום שני ב-4.3% בלונדון על רקע עלייה רחבה במניות הכרייה, אך השילו את רוב הפרמיה שהוסיפו בעקבות הגישה של BHP.
אם להערכת השווי של אנגלו ייקח זמן להדביק את הארגון מחדש שלה, היא עשויה להוות הזדמנות פז עבור BHP.
לדברי מקור במשקיע מוביל בשתי החברות, אנגלו שעבר מבנה מחדש מייצר יותר ערך עבור BHP, שעדיין נזהרת מהסיכונים הכרוכים בספיגת נכסים דרום אפריקאים.
"אם הייתי BHP, הייתי אומר לתת לאנגלו לעשות את רוב המשימות הכבדות, המבנה מחדש שהיא הבטיחה שהיא תעשה עד סוף 2025", אמר המקור רויטרס.
כל הצעה חדשה פוטנציאלית אמורה להגיע כאשר חלק מהארגון מחדש צפוי להסתיים ביוני או יולי בשנה הבאה, הם הוסיפו.
BHP עשויה להמתין עד שאנגלו תסגור את עסקי הפלטינה שלה עד אמצע 2025 כדי להפוך את העסקה לפחות מורכבת, אמרו אנליסטים מקבוצת UBS. "אנו מצפים שאנגלו תדרג מחדש ככל שהקבוצה תפשט", אמר UBS. "אם לא, אנו רואים פוטנציאל לגישת השתלטות נוספת".
כריסטיאן בוטמה, אנליסט השקעות במנהל הכספים של יוהנסבורג Sanlam Private Wealth, שיש לו מניות בשתי החברות, אמר רויטרס "יהיה הגיוני" ש-BHP תחכה שאנגלו תעשה עבורם את הפרדת הנכסים.
אבל הוא הוסיף: "הטענה הנגדית לכך תהיה אם ימתינו (מדי) זמן רב, פרמיית השווי של אנגלו עשויה להיות גבוהה מדי או מחירי עפרות ברזל נמוכים מדי (המטבע העיקרי של BHP).