הכורים וסוחר הסחורות גלנקור אמרו כי הוא פתוח לעסקאות מיזוגים ורכישות היוצרות ערך עבור בעלי המניות שלה, תוך מינוף מעמדה כיצרנית נחושת עולמית מובילה.
"כפי שתמיד אמרנו, מיזוגים ורכישות זה משהו שאנחנו טובים בו ואנחנו תמיד פתוחים לעשות עסקאות שמעניקות ערך לחברה", אמר דובר גלנקור.
עסקאות מיזוגים ורכישות פוטנציאליות היו העיסוק העיקרי של המשקיעים במגזר ב-2024, אבל הצעתה הכושלת של BHP ב-49 מיליארד דולר על אנגלו אמריקן במאי הראתה את הקושי לשלב בין יצרנים מגוונים.
גלנקור פנה לריו טינטו בסוף השנה שעברה עם הצעה למזג את שתי חברות הכרייה, אך השיחות לא התקדמו, לפי שני מקורות המקורבים לנושא. אף אחת מהחברות לא הגיבה לשיחות כלשהן.
הדובר לא הגיב על הדיווחים.
ריו טינטו תרוויח מייצור נחושת נוסף באמצעות עסקה עם גלנקור, אבל לכורה השני בגודלו בעולם היו שאלות לגבי כמה היא תצטרך להוציא ותאימות התרבות שלה לחברה השוויצרית, אמר מקור שלישי עם ידע ישיר בנושא. .
"גלנקור הוא סוחר… והנכסים התפעוליים שלהם אינם אלא מקור שבוי של חומר עבורם לסחור נגדם. התנגשות התרבות תהיה משהו… אבל כל עסקה יכולה להיעשות במחיר הנכון", אמר אבל מרטינס אלכסנדר, בעבר גזבר ריו טינטו ומנהל לשעבר בבנק לוידס.
לדוגמה, מרטינס אלכסנדר אמר שאם לגלנקור היה תיק של ריו טינטו, הם עשויים להאמין שהם יכולים להרוויח יותר כסף ממסחר בחומרים שרייו טינטו מייצרת מאשר ריו טינטו עושה לבדה, מכיוון שלא מדובר בישות מסחר.
חברות כרייה דוהרות להרחיב את תפוקת הנחושת, כאשר הביקוש עשוי לקפוץ משימוש עבור יישומי מעבר אנרגיה כגון פאנלים סולאריים, מכוניות חשמליות ומרכזי נתונים לבינה מלאכותית.
יחד עם זאת, היצרנים הגדולים נזהרים מתשלום פרמיות גבוהות שעלולות להפעיל לחץ על המאזנים שלהם ולעצבן את בעלי המניות.
גלנקור מייצרת יותר ממיליון טונות מטריות של נחושת בשנה, וגברה על התפוקה של ריו בשיעור של עד 40%.
הערכת השווי של גלנקור זולה בהשוואה לעמיתים, אומרים אנליסטים, ומחיר המניה שלה איבד 25% מערכה ב-2024. מניות הכורים המגוונות BHP ו-Rio Tinto London איבדו 21% ו-19% בהתאמה, בעוד שמניות אנגלו עלו ב-20%.
פעולות הפחם של גלנקור ייתפסו כ"גלולת רעל" עבור בעלי מניות של חברות אחרות, אמר מרטינס אלכסנדר.
בעוד שרוב הכורים המערביים מכרו נכסים של דלק מאובנים עתיר פחמן, גלנקור נותרה חריגה בתעשייה, וצברה יותר ממנו במהלך השנים האחרונות.
עסקאות במזומן
סוכנות הידיעות רויטרס דיווחה בשנה שעברה כי גלנקור גם בחנה שילוב אפשרי עם אנגלו אמריקן לאחר שהגישה של BHP הופיעה. החברה סירבה להגיב.
הניסיון הכושל שלה בשנת 2023 לרכוש את Teck Resources תמורת 23 מיליארד דולר, פירושו שהיא נאלצה להסתפק ב-77% מנכסי הפחם לייצור הפלדה שהכורה הקנדית התכוונה לסובב בכל מקרה.
טק, כיום בעיקר כורה נחושת עם שווי שוק של 22 מיליארד דולר, יעלה היום הרבה יותר.
גלנקור עדיין מקווה שהשיחות עשויות להתחיל מחדש עם ריו טינטו, אמר אחד המקורות בעלי ידע ישיר בנושא. הדובר של גלנקור סירב להגיב.
לחברה תמיד הייתה אסטרטגיית רכישה, אבל בשנים האחרונות היא מסתמכת יותר ויותר על מזומנים לעסקאות, מה שמשקף את אמונת ההנהלה שמניית החברה מוערכת בחסר, אמר אנליסט RBC Capital Markets, בן דייויס.
חלק מבעלי המניות המוסדיים אמרו שהם ישמחו שחברות כמו גלנקור או אנגלו אמריקן יימכרו לכורים גדולים יותר תמורת פרמיות של מעל 30%.
הם רואים סינרגיות בהפחתת תקורה, או שימוש באותם מתקני תשתית במכרות סמוכים, למשל.
עם זאת, בעלי מניות אחרים סקפטיים לגבי מיזוגים ורכישות גדולות עבור מגזר הכרייה, ומנהלים לא "מתכוונים לדחוף את הגבול", מכיוון שאף אחד מהתיקים אינו מושלם ונכסים מסוימים נחשקים יותר מאחרים, אמר בנקאי מכרות.
(דיווח מאת קלרה דנינה ו-Pratima Desai; דיווח נוסף מאת פליקס נג'יני ואנדרס גונזלס אסטבארן; עריכה מאת ורוניקה בראון וסוזן פנטון)