אנגלו מסמנת את המחיקה השלישית של דה בירס כאשר מיזוג טק מתקרב

אנגלו אמריקן (בלון: AAL) שוקלת ירידת ערך שלישית של דה בירס תוך שנים רבות כשמחירי היהלומים החלשים נמשכים והכורה מקדם את מכירות הנכסים לקראת המיזוג שלה עם Teck Resources הקנדית (TSX: TECK.A TECK.B) (סימול: TECK).

הקבוצה בת המאה אמרה ביום חמישי שהיא בוחנת את הערך הנחשב של עסקי היהלומים שלה לאחר שהמחירים הממוצעים המומשים ירדו ב-2025, והזהירה שהיחידה צפויה שוב להפסיד.

ירידת הערך הפוטנציאלית מגיעה כאשר אנגלו עוברת להשלים את מכירת נכסים שאינם הליבה, כולל דה בירס. במקביל, הכורה מתכונן להתמזג עם Teck בעסקה שאושרה על ידי בעלי המניות והרגולטורים בסוף השנה שעברה, ויצרה את Anglo Teck (שם אושר).

אנגלו רשמה ירידת ערך של 2.9 מיליארד דולר על דה בירס בפברואר אשתקד, לאחר ירידת ערך של 1.6 מיליארד דולר בשנת 2024. החברה, המחזיקה ב-85% מחברת היהלומים, הציעה מעט פרטים על תהליך המכירה, ואמרה רק שהוא "מתקדם".

בעדכון ייצור ברבעון הרביעי, אמרה אנגלו שתנאי הסחר ביהלומים "ממשיכים להיות מאתגרים" על רקע חולשת התעשייה, מתחים גיאופוליטיים ואי ודאות בתעריפים. הוא אמר כי מחירים נמוכים יותר ותנאי שוק עלולים להוביל לירידת ערך כאשר תוצאות השנה כולה יתפרסמו.

מחירי היהלומים נכנסו ללחץ מביקוש צרכני חלש יותר בסין ותחרות מאבנים זולות יותר שגודלו במעבדה. המחיר הממומש הממוצע של דה בירס ירד ב-7% ל-142 דולר לקראט ב-2025, מונע מירידה של 12% במדד המחירים הגסים הממוצע.

אנגלו אמרה כי הירידה החריפה על ידי מכירת מלאי מתחת לעלות, מוצרים בעלי ערך נמוך יותר. בהתאמה לתמהיל הזה, הפחתת מדד המחירים המקבילה הייתה 25% משנה לשנה, מה שמרמז על חוסן בסיסי מסוים בשוק.

דה בירס מכרה 5.9 מיליון קראט ברבעון הרביעי, לעומת 4.6 מיליון שנה קודם לכן, והעלתה את ההכנסות ל-571 מיליון דולר מ-543 מיליון דולר. למרות זאת, אנגלו אמרה כי היא מבצעת בדיקת ירידת ערך שעלולה לגרום להפחתה נוספת.

יציאה משוכות

השפל הממושך מסבך את המאמצים של אנגלו לצאת מדה בירס. המנכ"ל דאנקן וואנבלד אמר רק שהמכירה מתקדמת. קונסורציום בראשות מנכ"ל דה בירס לשעבר, גארת' פני, נתפס כמוביל, אם כי בוצואנה, המחזיקה ב-15% מהחברה, אמרה שהיא רוצה להשתלט. גם נמיביה הביעה עניין, והמנכ"לים לשעבר ברוס קליבר ופני הוזכרו כקונים פוטנציאליים.

מכירת דה בירס מהווה חלק מארגון מחדש שנחשף בשנת 2024. אנגלו פירקה את זרוע הפלטינה שלה, Amplats (כיום ואלטרה), ביוני 2025, בעוד שהמכירה המתוכננת של מכרות הפחם המתכות האוסטרליים שלה נעצרה לאחר ש-Peabody Energy (סימול: BTU) הסתלקה בעקבות שריפה במורנבה צפון.

וואנבלד אמר ביום חמישי שתהליך המכירה הרשמי של פחם לייצור פלדה "מתקדם היטב", מבלי לנקוב בשמות של קונים חלופיים או להתייחס לפיצוי פוטנציאלי מהחברה האמריקאית.

בדיקת מציאות נחושת

נחושת נותרה מרכזית בתיק ההשקעות של אנגלו-טק, אך ציפיות התפוקה לטווח הקרוב התרככו. אנגלו קיצצה את הנחיית הנחושת שלה לשנת 2026 ל-700,000 עד 760,000 טון מ-760,000 ל-820,000 טון, תוך ציון דרגות נמוכות במספר פעולות.

היא גם קיצצה את הנחיית 2027 ל-750,000 עד 810,000 טון, כולל ב-Collahuasi בצ'ילה, שאנגלו וטק מתכננות לשלב עם מכרה קובראדה בלנקה השכן של טק. לטווח הארוך יותר, הקבוצה הוסיפה הנחיות חדשות לשנת 2028 של 790,000 עד 850,000 טון.

ייצור הנחושת בשנת 2025 עמד על 695,000 טון, כמעט אחיד משנה לשנה ובקצה התחתון של ההנחיה. גולדמן זאקס אמר כי התפוקה החמיצה את האומדן שלה ב-5%, כאשר מכרה Quellaveco של אנגלו בפרו נופל ב-10% בציונים נמוכים מהצפוי. הביצועים הנמוכים של קולהואסי כבר היו ידועים, בעוד לוס ברונז בצ'ילה סיימה את השנה בצורה חזקה.

בהתאמה ל-Colahuasi, ההחמצה הבסיסית מצטמצמת לכ-2%, שלדברי גולדמן משקף טוב יותר את מה שהשוק כבר תמחר.

עלייה חדה במחירי הנחושת בחודשים האחרונים חידשה את העניין במתכת וסייעה לעורר שיחות מיזוג בין המתחרים ריו טינטו (ASX, LON: RIO) וגלנקור (LON: GLEN).

עם מכרות מזדקנים שמספקים ציונים נמוכים יותר ופרויקטים חדשים יקרים ואיטיים בפיתוח, עסקאות נחושת הפכו לאטרקטיביות יותר ככל שמגבלות האספקה ​​מתהדקות בכל המגזר.